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*ST长药(300391)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
长江医药控股股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“吴敏文”。公司的核心业务有两块，一块是光伏行业，一块是医药行业，主要产品包括光伏设备和中药饮片两项，其中光伏设备占比54.03%，中药饮片占比29.88%。
2025年一季度，公司实现营收1.04亿元，同比大幅增长75.46%。扣非净利润-6,263.90万元，较去年同期亏损增大。*ST长药2025年第一季度净利润-8,939.66万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-7,183.58万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比大幅增加75.46%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，*ST长药营业总收入为1.04亿元，去年同期为5,909.18万元，同比大幅增长75.46%，净利润为-8,939.66万元，去年同期为-8,112.03万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然信用减值损失本期损失3,195.38万元，去年同期损失4,702.15万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-6,033.22万元，去年同期为-3,065.75万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.04亿元 | 5,909.18万元 | 75.46% |
| 营业成本 | 1.05亿元 | 5,460.46万元 | 93.00% |
| 销售费用 | 293.98万元 | 510.37万元 | -42.40% |
| 管理费用 | 1,905.35万元 | 1,608.52万元 | 18.45% |
| 财务费用 | 3,497.33万元 | 1,242.22万元 | 181.54% |
| 研发费用 | 104.62万元 | 97.88万元 | 6.89% |
| 所得税费用 | - |
2025年一季度主营业务利润为-6,033.22万元，去年同期为-3,065.75万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为1.04亿元，同比大幅增长75.46%，不过（1）财务费用本期为3,497.33万元，同比大幅增长181.54%；（2）毛利率本期为-1.64%，同比大幅下降了9.23%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润亏损有所减小
*ST长药2025年一季度非主营业务利润为-2,906.43万元，去年同期为-5,046.27万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -6,033.22万元 | 67.49% | -3,065.75万元 | -96.79% |
| 信用减值损失 | -3,195.38万元 | 35.74% | -4,702.15万元 | 32.04% |
| 其他 | 346.82万元 | -3.88% | 394.29万元 | -12.04% |
| 净利润 | -8,939.66万元 | 100.00% | -8,112.03万元 | -10.20% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
长药控股属于中药行业，业务涵盖中药饮片生产、药用胶囊制造及医药流通领域。 中药行业近三年受政策支持持续扩容，2025年市场规模预计突破万亿，年复合增长率约8.5%。中药饮片标准化、配方颗粒扩容及医保覆盖深化驱动行业增长，未来将向创新药研发、国际化拓展及大健康融合方向发展，市场空间有望突破1.3万亿元。
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