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全聚德(002186)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
中国全聚德(集团)股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“北京市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务为餐饮，占比高达77.10%。
2025年一季度，公司实现营收3.32亿元，同比小幅下降7.26%。扣非净利润186.82万元，同比大幅下降85.23%。全聚德2025年第一季度净利润475.68万元，业绩同比大幅下降71.10%。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低7.26%，净利润同比大幅降低71.10%
2025年一季度，全聚德营业总收入为3.32亿元，去年同期为3.58亿元，同比小幅下降7.26%，净利润为475.68万元，去年同期为1,645.84万元，同比大幅下降71.10%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为-206.07万元，去年同期为480.42万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为438.02万元，去年同期为914.28万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.32亿元 | 3.58亿元 | -7.26% |
| 营业成本 | 2.79亿元 | 2.89亿元 | -3.34% |
| 销售费用 | 1,454.50万元 | 1,667.70万元 | -12.78% |
| 管理费用 | 3,432.32万元 | 4,163.05万元 | -17.55% |
| 财务费用 | 211.65万元 | 249.39万元 | -15.13% |
| 研发费用 | 94.51万元 | 84.12万元 | 12.35% |
| 所得税费用 | -12.88万元 | 16.72万元 | -177.06% |
2025年一季度主营业务利润为-206.07万元，去年同期为480.42万元，由盈转亏。
虽然管理费用本期为3,432.32万元，同比下降17.55%，不过（1）营业总收入本期为3.32亿元，同比小幅下降7.26%；（2）毛利率本期为15.97%，同比下降了3.41%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅下降
全聚德2025年一季度非主营业务利润为668.87万元，去年同期为1,182.13万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -206.07万元 | -43.32% | 480.42万元 | -142.89% |
| 投资收益 | 438.02万元 | 92.08% | 914.28万元 | -52.09% |
| 营业外收入 | 109.08万元 | 22.93% | 25.51万元 | 327.55% |
| 营业外支出 | 65.94万元 | 13.86% | 3.48万元 | 1796.40% |
| 其他收益 | 183.29万元 | 38.53% | 233.44万元 | -21.49% |
| 其他 | 4.42万元 | 0.93% | -7,359.65元 | 700.25% |
| 净利润 | 475.68万元 | 100.00% | 1,645.84万元 | -71.10% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
全聚德属于中式正餐行业，核心业务为高端餐饮服务及食品加工。 中式正餐行业近三年受消费升级及文化体验需求驱动，市场规模稳步增长至2024年突破5.3万亿元，年复合增长率约8.5%。未来行业将加速向连锁化、品牌化及数字化发展，预计2025年市场空间超6万亿元，预制菜和文旅融合成为新增长点，头部企业通过供应链整合提升集中度。
2、市场地位及占有率
全聚德在中式高端餐饮领域具有百年品牌壁垒，2024年餐饮业务营收占比约65%，烤鸭类产品市占率居细分品类前三，但整体餐饮行业集中度低，其市场占有率不足1%，核心优势在于文化IP及供应链标准化能力。
3、主要竞争对手
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