中国一重(601106)2025年一季报深度解读:高负债且资产负债率持续增加,投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
中国第一重型机械股份公司于2010年上市。公司主要从事重型机械制造业务,为冶金、电力、能源、交通运输、矿山、石化等行业及国防建设提供重大成套技术装备、高新产品和技术服务。其主要产品有冶金设备、重型容器、核岛设备、大型发电设备铸锻件、工矿配件、重型锻压设备、矿山设备和专项产品等八大类。
根据中国一重2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收22.51亿元,同比大幅下降37.16%。扣非净利润-1.66亿元,较去年同期亏损增大。中国一重2025年第一季度净利润-1,323.51万元,业绩较去年同期亏损有所减小。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低37.16%,净利润亏损有所减小
2025年一季度,中国一重营业总收入为22.51亿元,去年同期为35.82亿元,同比大幅下降37.16%,净利润为-1,323.51万元,去年同期为-1.34亿元,较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是:
虽然(1)所得税费用本期支出8,426.23万元,去年同期支出987.31万元,同比大幅增长;(2)主营业务利润本期为-1.96亿元,去年同期为-1.46亿元,亏损增大。
但是投资收益本期为2.14亿元,去年同期为101.28万元,同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.51亿元 | 35.82亿元 | -37.16% |
| 营业成本 | 21.08亿元 | 33.72亿元 | -37.49% |
| 销售费用 | 2,278.93万元 | 842.95万元 | 170.35% |
| 管理费用 | 1.53亿元 | 1.66亿元 | -7.44% |
| 财务费用 | 7,886.18万元 | 1.13亿元 | -30.45% |
| 研发费用 | 6,400.35万元 | 4,834.01万元 | 32.40% |
| 所得税费用 | 8,426.23万元 | 987.31万元 | 753.46% |
2025年一季度主营业务利润为-1.96亿元,去年同期为-1.46亿元,较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为6.37%,同比小幅增长了0.50%,不过营业总收入本期为22.51亿元,同比大幅下降37.16%,导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅增长
中国一重2025年一季度非主营业务利润为2.66亿元,去年同期为2,267.74万元,同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.96亿元 | 1477.14% | -1.46亿元 | -33.58% |
| 投资收益 | 2.14亿元 | -1616.23% | 101.28万元 | 21021.64% |
| 资产减值损失 | 1,288.10万元 | -97.33% | 88.86万元 | 1349.63% |
| 营业外收入 | 321.31万元 | -24.28% | 1,167.83万元 | -72.49% |
| 其他收益 | -733.53万元 | 55.42% | 631.52万元 | -216.15% |
| 信用减值损失 | 4,442.93万元 | -335.69% | 281.63万元 | 1477.59% |
| 其他 | 56.94万元 | -4.30% | 2.68万元 | 2022.38% |
| 净利润 | -1,323.51万元 | 100.00% | -1.34亿元 | 90.09% |
高负债且资产负债率持续增加
2025年一季度,企业资产负债率为82.77%,去年同期为78.31%,负债率很高且增加了4.46%,近5年资产负债率总体呈现上升状态,从66.93%增长至82.77%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为385.71亿元,同比小幅下降7.16%
1、偿债能力:现金比率为0.12,去年同期为0.13,同比小幅下降,现金比率在比较低的情况下还在降低。
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.05 | 1.45 | 1.34 | 1.29 | 1.55 |
| 速动比率 | 0.69 | 1.01 | 1.05 | 1.08 | 1.27 |
| 现金比率(%) | 0.12 | 0.13 | 0.09 | 0.11 | 0.13 |
| 资产负债率(%) | 82.77 | 78.31 | 73.14 | 70.87 | 66.93 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 37.59 | 6.71 | 6.51 | 8.17 | 20.53 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.01 | -0.01 | -0.04 | -0.05 | -0.17 |
| 货币资金/短期债务 | 0.22 | 0.25 | 0.17 | 0.22 | 0.33 |
现金比率为0.12,去年同期为0.13,同比小幅下降,现金比率在比较低的情况下还在降低。表明企业短期偿债压力较大。
全球排名
截止到2025年9月24日,中国一重近十二个月的滚动营收为166亿元,在重型机械行业中,中国一重的全球营收规模排名为2名,全国排名为2名。
重型机械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 上海电气 | 1162 | -4.02 | 7.52 | -- |
| 中国一重 | 166 | -10.43 | -37.36 | -- |
| 大连重工 | 143 | 16.17 | 4.98 | 62.80 |
| 国机重装 | 127 | 10.05 | 4.32 | 3.06 |
| 太原重工 | 92 | 3.59 | 1.95 | 5.94 |
| 中信重工 | 80 | 2.09 | 3.75 | 18.24 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中国一重属于重型机械制造行业,核心业务涵盖大型铸锻件、核电设备及新能源装备制造。 近三年,重型机械行业受基建投资、能源转型及高端装备国产化政策驱动,市场规模保持年均3%-5%的稳定增长。未来趋势聚焦智能化、绿色化升级,核电重启与风电规模化建设将释放增量需求,预计2025年行业规模突破1.2万亿元,高端装备占比提升至40%以上。
2、市场地位及占有率
中国一重是国内大型铸锻件领域龙头企业,核电反应堆压力容器市占率超60%,重型石化装备市场份额约25%,稳居行业前三,技术壁垒与央企资源支撑其主导地位。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国一重(601106) | 央企控股的重型装备制造商,主导核电、冶金及石化装备领域 | 核电压力容器市占率超60%(2025年数据) |
| 太原重工(600169) | 国内冶金设备龙头,涵盖轨道交通及新能源装备 | 冶金轧机市占率约35%(2024年末数据) |
| 中信重工(601608) | 矿山机械与特种机器人制造商,布局高端装备制造 | 大型磨机全球市占率超50%(2025年数据) |
| 大连重工(002204) | 港口机械与风电设备供应商,聚焦智能化重型装备 | 风电齿轮箱国内市占率约28%(2024年末数据) |
| 振华重工(600320) | 全球港口机械领军企业,拓展海工装备及钢结构业务 | 港口起重机全球市占率超70%(2025年数据) |