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中国一重(601106)2025年一季报深度解读:高负债且资产负债率持续增加,投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小

中国第一重型机械股份公司于2010年上市。公司主要从事重型机械制造业务,为冶金、电力、能源、交通运输、矿山、石化等行业及国防建设提供重大成套技术装备、高新产品和技术服务。其主要产品有冶金设备、重型容器、核岛设备、大型发电设备铸锻件、工矿配件、重型锻压设备、矿山设备和专项产品等八大类。

根据中国一重2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收22.51亿元,同比大幅下降37.16%。扣非净利润-1.66亿元,较去年同期亏损增大。中国一重2025年第一季度净利润-1,323.51万元,业绩较去年同期亏损有所减小。

PART 1
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投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小

1、营业总收入同比大幅降低37.16%,净利润亏损有所减小

2025年一季度,中国一重营业总收入为22.51亿元,去年同期为35.82亿元,同比大幅下降37.16%,净利润为-1,323.51万元,去年同期为-1.34亿元,较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是:

虽然(1)所得税费用本期支出8,426.23万元,去年同期支出987.31万元,同比大幅增长;(2)主营业务利润本期为-1.96亿元,去年同期为-1.46亿元,亏损增大。

但是投资收益本期为2.14亿元,去年同期为101.28万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 22.51亿元 35.82亿元 -37.16%
营业成本 21.08亿元 33.72亿元 -37.49%
销售费用 2,278.93万元 842.95万元 170.35%
管理费用 1.53亿元 1.66亿元 -7.44%
财务费用 7,886.18万元 1.13亿元 -30.45%
研发费用 6,400.35万元 4,834.01万元 32.40%
所得税费用 8,426.23万元 987.31万元 753.46%

2025年一季度主营业务利润为-1.96亿元,去年同期为-1.46亿元,较去年同期亏损增大。

虽然毛利率本期为6.37%,同比小幅增长了0.50%,不过营业总收入本期为22.51亿元,同比大幅下降37.16%,导致主营业务利润亏损增大。

3、非主营业务利润同比大幅增长

中国一重2025年一季度非主营业务利润为2.66亿元,去年同期为2,267.74万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -1.96亿元 1477.14% -1.46亿元 -33.58%
投资收益 2.14亿元 -1616.23% 101.28万元 21021.64%
资产减值损失 1,288.10万元 -97.33% 88.86万元 1349.63%
营业外收入 321.31万元 -24.28% 1,167.83万元 -72.49%
其他收益 -733.53万元 55.42% 631.52万元 -216.15%
信用减值损失 4,442.93万元 -335.69% 281.63万元 1477.59%
其他 56.94万元 -4.30% 2.68万元 2022.38%
净利润 -1,323.51万元 100.00% -1.34亿元 90.09%

PART 2
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高负债且资产负债率持续增加

2025年一季度,企业资产负债率为82.77%,去年同期为78.31%,负债率很高且增加了4.46%,近5年资产负债率总体呈现上升状态,从66.93%增长至82.77%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为385.71亿元,同比小幅下降7.16%

1、偿债能力:现金比率为0.12,去年同期为0.13,同比小幅下降,现金比率在比较低的情况下还在降低。

近五期偿债能力指标汇总


2025年一季报 2024年年报 2024年三季报 2024年中报 2024年一季报
流动比率 1.05 1.45 1.34 1.29 1.55
速动比率 0.69 1.01 1.05 1.08 1.27
现金比率(%) 0.12 0.13 0.09 0.11 0.13
资产负债率(%) 82.77 78.31 73.14 70.87 66.93
EBITDA 利息保障倍数 37.59 6.71 6.51 8.17 20.53
经营活动现金流净额/短期债务 -0.01 -0.01 -0.04 -0.05 -0.17
货币资金/短期债务 0.22 0.25 0.17 0.22 0.33

现金比率为0.12,去年同期为0.13,同比小幅下降,现金比率在比较低的情况下还在降低。表明企业短期偿债压力较大。

PART 3
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全球排名

截止到2025年9月24日,中国一重近十二个月的滚动营收为166亿元,在重型机械行业中,中国一重的全球营收规模排名为2名,全国排名为2名。

重型机械营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
上海电气 1162 -4.02 7.52 --
中国一重 166 -10.43 -37.36 --
大连重工 143 16.17 4.98 62.80
国机重装 127 10.05 4.32 3.06
太原重工 92 3.59 1.95 5.94
中信重工 80 2.09 3.75 18.24

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

中国一重属于重型机械制造行业,核心业务涵盖大型铸锻件、核电设备及新能源装备制造。 近三年,重型机械行业受基建投资、能源转型及高端装备国产化政策驱动,市场规模保持年均3%-5%的稳定增长。未来趋势聚焦智能化、绿色化升级,核电重启与风电规模化建设将释放增量需求,预计2025年行业规模突破1.2万亿元,高端装备占比提升至40%以上。

2、市场地位及占有率

中国一重是国内大型铸锻件领域龙头企业,核电反应堆压力容器市占率超60%,重型石化装备市场份额约25%,稳居行业前三,技术壁垒与央企资源支撑其主导地位。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中国一重(601106) 央企控股的重型装备制造商,主导核电、冶金及石化装备领域 核电压力容器市占率超60%(2025年数据)
太原重工(600169) 国内冶金设备龙头,涵盖轨道交通及新能源装备 冶金轧机市占率约35%(2024年末数据)
中信重工(601608) 矿山机械与特种机器人制造商,布局高端装备制造 大型磨机全球市占率超50%(2025年数据)
大连重工(002204) 港口机械与风电设备供应商,聚焦智能化重型装备 风电齿轮箱国内市占率约28%(2024年末数据)
振华重工(600320) 全球港口机械领军企业,拓展海工装备及钢结构业务 港口起重机全球市占率超70%(2025年数据)

总结
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1、经营分析总结

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