中信博(688408)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
江苏中信博新能源科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“蔡浩”。公司主营业务为光伏跟踪支架、固定支架及BIPV系统制造商和解决方案提供商。公司主要产品是太阳能光伏支架，分为固定支架和跟踪支架。
根据中信博2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收15.59亿元，同比小幅下降14.09%。扣非净利润1.00亿元，同比下降29.64%。中信博2025年第一季度净利润1.06亿元，业绩同比下降27.34%。本期经营活动产生的现金流净额为-6.87亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为光伏行业，其中跟踪支架为第一大收入来源，占比84.55%。
1、跟踪支架
2021年-2024年跟踪支架营收呈大幅增长趋势，从2021年的11.94亿元，大幅增长到2024年的76.32亿元。2024年跟踪支架毛利率为19.67%，同比去年的19.96%基本持平。
2022年，该产品名称由“跟踪”变更为“跟踪支架”。
2、固定支架
2024年固定支架营收10.81亿元，同比去年的20.62亿元大幅下降了47.59%。同期，2024年固定支架毛利率为11.89%，同比去年的16.94%下降了29.81%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降27.34%
本期净利润为1.06亿元，去年同期1.46亿元，同比下降27.34%。
净利润同比下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益3,524.37万元，去年同期损失712.80万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为9,252.94万元，去年同期为1.92亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降51.86%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.59亿元 | 18.14亿元 | -14.09% |
| 营业成本 | 12.64亿元 | 14.37亿元 | -12.03% |
| 销售费用 | 5,359.57万元 | 6,700.47万元 | -20.01% |
| 管理费用 | 8,633.58万元 | 6,114.84万元 | 41.19% |
| 财务费用 | 410.16万元 | 1,000.67万元 | -59.01% |
| 研发费用 | 4,778.90万元 | 3,540.16万元 | 34.99% |
| 所得税费用 | 366.57万元 | 1,979.18万元 | -81.48% |
2025年一季度主营业务利润为9,252.94万元，去年同期为1.92亿元，同比大幅下降51.86%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为15.59亿元，同比小幅下降14.09%；（2）毛利率本期为18.90%，同比小幅下降了1.89%。
全球排名
截止到2025年9月24日，中信博近十二个月的滚动营收为90亿元，在光伏辅材行业中，中信博的全球营收规模排名为7名，全国排名为4名。
光伏辅材营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 信义光能 | 219 | 10.92 | 10 | -41.06 |
| Nextracker | 211 | 26.62 | 36 | 115.45 |
| 福斯特 | 191 | 14.19 | 13 | -15.88 |
| 福莱特 | 187 | 28.95 | 10 | -21.98 |
| 福莱特玻璃 | 187 | 28.95 | 10 | -21.98 |
| 聚和材料 | 125 | 34.93 | 4.18 | 19.20 |
| 中信博 | 90 | 55.18 | 6.32 | 247.63 |
| 永臻股份 | 82 | 40.47 | 2.68 | 41.45 |
| Array Technologies | 65 | 2.38 | -17.15 | -- |
| 中来股份 | 61 | 1.56 | -8.56 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中信博属于光伏行业，专注于光伏支架系统研发、生产及销售。 全球光伏行业近三年在碳中和目标下保持高速增长，2023年全球新增装机量达350GW，中国占比超50%。未来三年，随着技术迭代加速（如N型电池渗透率提升至60%以上）及储能配套完善，预计2025年全球市场规模将突破5000亿元，复合增长率约12%。分布式光伏、BIPV及海外新兴市场成为核心增长极。
2、市场地位及占有率
中信博是全球光伏跟踪支架龙头之一，2024年全球市占率约7.5%，位列第四；国内市占率约18%，居第二位。其产品在沙漠电站和农光互补项目中具有技术壁垒，2025年一季度跟踪支架出货量同比增35%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中信博（688408） | 光伏跟踪支架及固定支架供应商 | 2025年跟踪支架市占率全球第四（7.5%），国内农光项目供货规模达8.2亿元 |
| 天合光能（688599） | 光伏组件与系统集成商 | 2024年支架业务营收占比9%，中东市场市占率突破12% |
| 隆基绿能（601012） | 光伏硅片及组件龙头 | 2025年BIPV业务营收超40亿元，支架自供率提升至30% |
| 晶澳科技（002459） | 垂直一体化组件企业 | 2024年分布式光伏支架出货量国内第三，市占率11% |
| 阳光电源（300274） | 逆变器及储能系统供应商 | 2025年跟踪支架配套储能项目营收占比达18% |
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