焦作万方(000612)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
焦作万方铝业股份有限公司于1996年上市。公司的主营业务为电解铝及铝产品，其中铝液为第一大收入来源，占比82.00%。
2025年一季度，公司实现营收14.83亿元，同比小幅增长11.95%。扣非净利润1.61亿元，同比小幅增长9.10%。焦作万方2025年第一季度净利润1.61亿元，业绩同比小幅增长14.63%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.10亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增长14.63%
本期净利润为1.61亿元，去年同期1.41亿元，同比小幅增长14.63%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）投资收益本期为5,269.23万元，去年同期为7,014.24万元，同比下降；（2）所得税费用本期支出3,755.77万元，去年同期支出2,563.27万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为1.45亿元，去年同期为1.06亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长37.74%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.83亿元 | 13.24亿元 | 11.95% |
| 营业成本 | 13.13亿元 | 11.59亿元 | 13.22% |
| 销售费用 | 85.60万元 | 76.27万元 | 12.23% |
| 管理费用 | 1,524.47万元 | 4,854.85万元 | -68.60% |
| 财务费用 | -466.07万元 | -139.47万元 | -234.18% |
| 研发费用 | 78.06万元 | 3.66万元 | 2032.76% |
| 所得税费用 | 3,755.77万元 | 2,563.27万元 | 46.52% |
2025年一季度主营业务利润为1.45亿元，去年同期为1.06亿元，同比大幅增长37.74%。
虽然毛利率本期为11.47%，同比小幅下降了0.99%，不过营业总收入本期为14.83亿元，同比小幅增长11.95%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比小幅下降
焦作万方2025年一季度非主营业务利润为5,352.78万元，去年同期为6,085.25万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.45亿元 | 90.11% | 1.06亿元 | 37.74% |
| 投资收益 | 5,269.23万元 | 32.65% | 7,014.24万元 | -24.88% |
| 其他 | 147.97万元 | 0.92% | 891.39万元 | -83.40% |
| 净利润 | 1.61亿元 | 100.00% | 1.41亿元 | 14.63% |
4、净现金流同比大幅下降50.39倍
2025年一季度，焦作万方净现金流为-2.48亿元，去年同期为-482.25万元，较去年同期大幅下降50.39倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为15.30亿元，同比小幅增长8.92%；
但是（1）支付其他与经营活动有关的现金本期为2.96亿元，同比大幅增长7.22倍；（2）支付的各项税费本期为9,649.81万元，同比大幅增长126.25%。
行业分析
1、行业发展趋势
焦作万方属于有色金属冶炼及加工行业，核心业务为电解铝及铝加工产品的生产与销售。 近三年，受全球能源转型及“双碳”政策驱动，电解铝行业加速产能结构优化，落后产能持续出清，2024年国内电解铝产能利用率提升至92%，行业集中度进一步提高。未来，随着新能源汽车、光伏及航空航天等领域对高端铝材需求增长，预计2025年全球电解铝市场规模将突破8000亿元，年均复合增长率达4.5%，绿色低碳冶炼技术及再生铝循环利用成为主要发展方向。
2、市场地位及占有率
焦作万方在国内电解铝行业处于中游梯队，2024年电解铝产量约42万吨，占全国总产能的2.3%，区域市场覆盖华中及华北地区，其自备电厂模式具备一定成本优势，但相较于头部企业规模效应待提升。
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