江山股份(600389)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
南通江山农药化工股份有限公司于2001年上市。公司主要从事农药、新材料、化工，主要产品包括除草剂、其他主营业务、阻燃剂(磷系)、杀虫剂四项，除草剂占比40.74%，其他主营业务占比15.34%，阻燃剂(磷系)占比13.26%，杀虫剂占比10.54%。
2025年一季度，公司实现营收17.46亿元，同比小幅增长10.15%。扣非净利润1.50亿元，同比大幅增长88.29%。江山股份2025年第一季度净利润1.56亿元，业绩同比大幅增长83.05%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.44亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加10.15%，净利润同比大幅增加83.05%
2025年一季度，江山股份营业总收入为17.46亿元，去年同期为15.85亿元，同比小幅增长10.15%，净利润为1.56亿元，去年同期为8,498.51万元，同比大幅增长83.05%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,069.48万元，去年同期支出2,261.38万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.91亿元，去年同期为9,527.59万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长100.65%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.46亿元 | 15.85亿元 | 10.15% |
| 营业成本 | 14.31亿元 | 13.56亿元 | 5.55% |
| 销售费用 | 1,705.76万元 | 2,132.64万元 | -20.02% |
| 管理费用 | 5,156.44万元 | 6,240.65万元 | -17.37% |
| 财务费用 | -54.31万元 | -478.61万元 | 88.65% |
| 研发费用 | 4,962.52万元 | 4,997.04万元 | -0.69% |
| 所得税费用 | 4,069.48万元 | 2,261.38万元 | 79.96% |
2025年一季度主营业务利润为1.91亿元，去年同期为9,527.59万元，同比大幅增长100.65%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为17.46亿元，同比小幅增长10.15%；（2）毛利率本期为18.02%，同比增长了3.57%。
行业分析
1、行业发展趋势
南通江山农药化工股份有限公司属于农药制造行业，核心业务涵盖除草剂、杀虫剂及配套化工产品的研发与生产。 农药行业近三年受全球粮食安全需求及环保政策双重驱动，市场呈现结构性调整。2023年受需求疲软及库存压力影响，行业营收普遍下滑；2024年国际市场复苏带动出口反弹，高效低毒农药占比提升。未来趋势聚焦绿色化、集约化，预计2026年全球农药市场规模将突破800亿美元，生物农药及精准施药技术成为增长引擎，国内龙头企业加速整合中小产能。
2、市场地位及占有率
江山股份在国内农药行业位列前十，除草剂领域具有技术优势，2024年上半年农药产品营收14.15亿元，占主营业务56.97%，其中草甘膦产能达8万吨/年，居行业前五；杀虫剂氯氰菊酯系列产品市占率约12%。受原材料价格波动影响，净利润率较头部企业低2-3个百分点。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 江山股份（600389） | 农药及氯碱化工综合企业，除草剂为核心 | 2024年草甘膦出货量4.5万吨，国内市占率9% |
| 扬农化工（600486） | 菊酯类杀虫剂龙头企业，产业链一体化 | 2025年拟投产5万吨草铵膦，市占率目标15% |
| 新安股份（600596） | 草甘膦和有机硅双主业，产能规模领先 | 2024年草甘膦营收占比62%，全球出口量第一 |
| 红太阳（000525） | 吡啶碱产业链主导者，布局生物农药 | 2024年百草枯替代产品营收增长27% |
| 利尔化学（002258） | 草铵膦细分市场龙头，军工业务协同 | 2025年草铵膦产能扩至3万吨，市占率35% |
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