宇新股份(002986)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
湖南宇新能源科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“胡先念”。公司的主营业务为化工行业，主要产品包括化工及新材料和能源类两项，其中化工及新材料占比57.40%，能源类占比42.60%。
2025年一季度，公司实现营收18.65亿元，同比基本持平。扣非净利润3,164.43万元，同比大幅下降55.17%。宇新股份2025年第一季度净利润3,580.57万元，业绩同比大幅下降50.48%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低50.48%
2025年一季度，宇新股份营业总收入为18.65亿元，去年同期为18.18亿元，同比基本持平，净利润为3,580.57万元，去年同期为7,229.96万元，同比大幅下降50.48%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失404.31万元，去年同期损失1,424.46万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为4,191.67万元，去年同期为8,949.37万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为853.08万元，去年同期为1,698.32万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降53.16%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.65亿元 | 18.18亿元 | 2.63% |
| 营业成本 | 15.48亿元 | 14.64亿元 | 5.73% |
| 销售费用 | 1,202.38万元 | 1,218.36万元 | -1.31% |
| 管理费用 | 1,377.67万元 | 1,932.14万元 | -28.70% |
| 财务费用 | 1,404.98万元 | 484.22万元 | 190.16% |
| 研发费用 | 4,650.55万元 | 3,354.86万元 | 38.62% |
| 所得税费用 | 1,486.17万元 | 1,617.80万元 | -8.14% |
2025年一季度主营业务利润为4,191.67万元，去年同期为8,949.37万元，同比大幅下降53.16%。
虽然营业总收入本期为18.65亿元，同比有所增长2.63%，不过毛利率本期为17.00%，同比小幅下降了2.43%，导致主营业务利润同比大幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
宇新股份属于石油化工行业中的液化石油气（LPG）深加工领域。 近三年，石油化工行业受环保政策趋严及新能源替代冲击，传统炼化产能增速放缓，但高端化学品、可降解材料等细分领域需求增长显著。2023年行业市场规模约12万亿元，预计2025年将突破15万亿元，未来将向绿色低碳、高附加值产品转型，其中LPG深加工产业链因原料成本优势及下游应用拓展，市场空间有望保持年均6%-8%的增速。
2、市场地位及占有率
宇新股份是国内LPG深加工领域区域龙头企业，主营产品包括MTBE、顺酐等，其中MTBE在华南地区市占率约15%，顺酐产能位居国内前列，2024年华南区域市占率超10%，公司通过垂直一体化布局强化成本优势，但全国性市场占有率不足5%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 宇新股份（002986） | 聚焦LPG深加工，核心产品为MTBE、顺酐及聚丙烯专用料 | MTBE华南市占率15%，顺酐产能15万吨/年 |
| 齐翔腾达（002408） | 碳四产业链综合服务商，产品涵盖甲乙酮、顺酐、丁二烯 | 顺酐产能全球第一，2024年国内市占率超25% |
| 岳阳兴长（000819） | 主营石化催化剂及MTBE、烷基化油等炼油深加工产品 | MTBE年产能20万吨，华中区域市占率约12% |
| 石大胜华（603026） | 原以碳酸酯类溶剂为主，近年拓展锂电池材料及特种化学品 | 2024年MTBE产能30万吨，华东区域市占率18% |
| 沈阳化工（000698） | 氯碱化工及石化产品制造商，涵盖PVC糊树脂、丙烯酸酯等 | PVC糊树脂产能20万吨/年，东北区域市占率超30% |
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