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中航西飞(000768)2025年一季报深度解读：其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
中航西安飞机工业集团股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司的主营业务为航空制造业，其中航空产品为第一大收入来源。
2025年一季度，公司实现营收84.38亿元，同比基本持平。扣非净利润2.98亿元，同比小幅增长7.45%。中航西飞2025年第一季度净利润2.89亿元，业绩同比小幅增长5.97%。
PART 1
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其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长5.97%
本期净利润为2.89亿元，去年同期2.72亿元，同比小幅增长5.97%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失684.35万元，去年同期损失129.12万元，同比大幅增长；
但是（1）其他收益本期为2,148.71万元，去年同期为450.79万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为3.54亿元，去年同期为3.44亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长3.17%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 84.38亿元 | 84.55亿元 | -0.20% |
| 营业成本 | 77.43亿元 | 77.75亿元 | -0.41% |
| 销售费用 | 1,256.89万元 | 9,421.76万元 | -86.66% |
| 管理费用 | 2.70亿元 | 2.20亿元 | 22.70% |
| 财务费用 | -1,896.57万元 | -7,149.50万元 | 73.47% |
| 研发费用 | 1,878.60万元 | 2,716.42万元 | -30.84% |
| 所得税费用 | 4,889.54万元 | 4,606.55万元 | 6.14% |
2025年一季度主营业务利润为3.54亿元，去年同期为3.44亿元，同比小幅增长3.17%。
主营业务利润同比小幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1,256.89万元 | -86.66% | 管理费用 | 2.70亿元 | 22.70% |
| 毛利率 | 8.24% | 0.19% | 财务费用 | -1,896.57万元 | 73.47% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
中航西飞属于航空装备制造业，专注大中型军民用飞机研发制造 航空装备制造业近三年受益于国防现代化建设与民用航空需求激增，2024年行业规模突破6000亿元，年复合增长率达8.5%。军用领域运输机、轰炸机列装加速，民用市场C919量产带动产业链升级，预计2025-2030年军民融合市场规模将突破万亿，复合材料应用、智能化制造成为核心增长点
2、市场地位及占有率
作为国内唯一具备大中型运输机/轰炸机整机制造能力的企业，中航西飞在军用特种飞机领域市占率超75%，承担C919机体结构50%以上工作量，2024年航空产品营收占比达98.8%，稳居行业龙头地位
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中航西飞（000768） | 大中型军民用飞机研制基地，覆盖运输机、轰炸机、C919机体结构 | C919机体结构市占率超50%，运-20列装量占战略运输机总量90% |
| 中航沈飞（600760） | 战斗机核心制造商，产品涵盖歼击机、舰载机及无人机系统 | 第五代战机配套部件营收占比2025年突破35% |
| 中直股份（600038） | 直升机全产业链供应商，覆盖军用/民用旋翼机领域 | 新型通用直升机2025年订单量同比增42% |
| 洪都航空（600316） | 教练机、导弹及无人机研发生产企业 | L-15高级教练机占训练机采购份额60% |
| 中航重机（600765） | 航空锻件核心供应商，覆盖飞机结构件/发动机盘轴件 | 航空锻件市占率38%，钛合金精密铸造技术国内领先 |
4、经营评分排名
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