*ST宝实(000595)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
宝塔实业股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“宁夏回族自治区人民政府”。公司的主要业务为机械制造行业，占比高达77.62%，其中轴承为第一大收入来源，占比77.62%。
2025年一季度，公司实现营收3,745.37万元，同比大幅下降34.52%。扣非净利润-2,364.28万元，较去年同期亏损增大。*ST宝实2025年第一季度净利润-2,447.28万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为1,020.33万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-2,447.28万元，去年同期-1,576.16万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-2,410.80万元，去年同期为-1,517.10万元，亏损增大；（2）信用减值损失本期损失139.30万元，去年同期损失0.00元，。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3,745.37万元 | 5,719.98万元 | -34.52% |
| 营业成本 | 4,190.17万元 | 5,776.75万元 | -27.47% |
| 销售费用 | 316.28万元 | 275.98万元 | 14.60% |
| 管理费用 | 1,008.88万元 | 863.21万元 | 16.88% |
| 财务费用 | 144.99万元 | 165.55万元 | -12.42% |
| 研发费用 | 286.70万元 | 117.80万元 | 143.38% |
| 所得税费用 | 499.08元 | 82.09万元 | -99.94% |
2025年一季度主营业务利润为-2,410.80万元，去年同期为-1,517.10万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为3,745.37万元，同比大幅下降34.52%；（2）毛利率本期为-11.88%，同比大幅下降了10.89%。
3、净现金流由负转正
2025年一季度，*ST宝实净现金流为7,283.82万元，去年同期为-2,084.72万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为1.50亿元，同比增长1.50亿元；
但是处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额本期为2.20亿元，同比增长2.20亿元。
行业分析
1、行业发展趋势
宝塔实业属于高端装备制造业中的轴承制造领域，核心业务涵盖工业轴承及船舶电器产品的研发与生产。 轴承制造业近三年受宏观经济波动及产业链升级影响，整体呈现结构性分化，传统中低端市场竞争加剧，高端精密轴承国产替代加速推进，2024年行业规模约1800亿元。未来随新能源装备、轨道交通及军工领域需求增长，预计2025年市场空间突破2000亿元，智能化、轻量化及特种轴承将成为核心增长点。
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