回盛生物(300871)2025年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期下降
武汉回盛生物科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“张卫元”。公司的主营业务为兽用原料药及制剂，主要产品包括兽用化药制剂和兽用原料药两项，其中兽用化药制剂占比59.76%，兽用原料药占比31.33%。
2025年一季度，公司实现营收3.99亿元，同比大幅增长92.97%。扣非净利润3,409.07万元，扭亏为盈。回盛生物2025年第一季度净利润4,477.75万元，业绩扭亏为盈。
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期下降
1、营业总收入同比增加92.97%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，回盛生物营业总收入为3.99亿元，去年同期为2.07亿元，同比大幅增长92.97%，净利润为4,477.75万元，去年同期为-1,640.56万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出590.37万元，去年同期收益514.04万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为4,028.99万元，去年同期为-1,250.54万元，扭亏为盈；（2）公允价值变动收益本期为871.14万元，去年同期为-1,809.28万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.99亿元 | 2.07亿元 | 92.97% |
| 营业成本 | 3.01亿元 | 1.60亿元 | 88.44% |
| 销售费用 | 1,705.23万元 | 1,434.20万元 | 18.90% |
| 管理费用 | 1,490.49万元 | 1,841.33万元 | -19.05% |
| 财务费用 | 848.03万元 | 978.22万元 | -13.31% |
| 研发费用 | 1,437.78万元 | 1,453.51万元 | -1.08% |
| 所得税费用 | 590.37万元 | -514.04万元 | 214.85% |
2025年一季度主营业务利润为4,028.99万元，去年同期为-1,250.54万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为3.99亿元，同比大幅增长92.97%；（2）毛利率本期为24.48%，同比小幅增长了1.81%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
回盛生物2025年一季度非主营业务利润为1,039.13万元，去年同期为-904.06万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,028.99万元 | 89.98% | -1,250.54万元 | 422.18% |
| 公允价值变动收益 | 871.14万元 | 19.46% | -1,809.28万元 | 148.15% |
| 其他收益 | 518.48万元 | 11.58% | 362.74万元 | 42.94% |
| 其他 | -294.11万元 | -6.57% | 562.85万元 | -152.25% |
| 净利润 | 4,477.75万元 | 100.00% | -1,640.56万元 | 372.94% |
行业分析
1、行业发展趋势
回盛生物属于兽用化学药品制造行业，专注于兽用化药制剂、原料药及饲料添加剂的研发与生产。 近三年，兽用化药行业受益于养殖规模化加速和疫病防控需求提升，市场规模年均增速超8%，2024年市场规模突破600亿元。政策推动行业规范化，淘汰落后产能，头部企业集中度提升。未来趋势向高效低残留制剂、中兽药及宠物用药拓展，预计2025年市场规模将达800亿元，生物技术应用与绿色生产成为竞争焦点。
2、市场地位及占有率
回盛生物为国内兽用化药领域头部企业，2024年在猪用化药制剂市场占有率约6.5%，位列行业前三，核心产品如氟苯尼考制剂市占率超10%，在规模化养殖客户中覆盖率领先。
3、主要竞争对手
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