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ST未名(002581)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
山东未名生物医药股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“刘祥”。公司的主营业务为生物药品制造业，主要产品包括干扰素和鼠神经生长因子两项，其中干扰素占比60.09%，鼠神经生长因子占比38.59%。
2025年一季度，公司实现营收3,532.99万元，同比大幅下降57.84%。扣非净利润-3,737.58万元，较去年同期亏损增大。ST未名2025年第一季度净利润-4,981.86万元，业绩较去年同期亏损增大。
PART 1
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-4,981.86万元，去年同期-2,705.53万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-4,450.09万元，去年同期为-2,255.66万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3,532.99万元 | 8,380.48万元 | -57.84% |
| 营业成本 | 708.93万元 | 1,664.95万元 | -57.42% |
| 销售费用 | 4,773.32万元 | 4,680.58万元 | 1.98% |
| 管理费用 | 1,948.89万元 | 3,542.53万元 | -44.99% |
| 财务费用 | -80.38万元 | -27.74万元 | -189.77% |
| 研发费用 | 488.09万元 | 620.83万元 | -21.38% |
| 所得税费用 | -61.25万元 | 20.83万元 | -394.05% |
2025年一季度主营业务利润为-4,450.09万元，去年同期为-2,255.66万元，较去年同期亏损增大。
虽然管理费用本期为1,948.89万元，同比大幅下降44.99%，不过营业总收入本期为3,532.99万元，同比大幅下降57.84%，导致主营业务利润亏损增大。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
未名医药属于医药生物行业中的生物制品细分领域，核心业务涵盖干扰素、神经生长因子及生物医药研发服务。 近三年生物制品行业受政策支持和技术突破驱动持续增长，2024年全球市场规模超4500亿美元，中国占比约18%。基因治疗、重组蛋白药物等细分领域年复合增长率超15%，2025年脑机接口等创新疗法被纳入医保定价体系，加速临床转化。行业未来五年预计维持12%以上增速，疫苗和单抗类药物市场空间达千亿级。
2、市场地位及占有率
未名医药在神经生长因子细分市场占据领先地位，核心产品恩经复市占率约35%，但干扰素产品受集采冲击，2024年该业务营收占比降至28%，整体行业排名约第15-20位。
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