新凤鸣(603225)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
新凤鸣集团股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“庄奎龙”。公司从事的主要业务为民用涤纶长丝及其主要原材料之一PTA的研发、生产和销售。公司的主要产品为PTA、POY、FDY、DTY、短纤、聚酯切片及再生聚酯。
根据新凤鸣2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收145.57亿元，同比基本持平。扣非净利润2.60亿元，同比小幅增长13.13%。新凤鸣2025年第一季度净利润3.07亿元，业绩同比小幅增长11.46%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为化纤，占比高达93.12%，主要产品包括POY、FDY、短纤三项，POY占比52.17%，FDY占比16.81%，短纤占比12.75%。
1、POY
2020年-2024年POY营收呈大幅增长趋势，从2020年的166.46亿元，大幅增长到2024年的349.98亿元。2024年POY毛利率为4.34%，同比去年的4.91%小幅下降了11.61%。
2、FDY
2020年-2024年FDY营收呈大幅增长趋势，从2020年的45.25亿元，大幅增长到2024年的112.79亿元。2024年FDY毛利率为10.86%，同比去年的11.18%基本持平。
3、短纤
2021年-2024年短纤营收呈大幅增长趋势，从2021年的3,992.37万元，大幅增长到2024年的85.53亿元。2021年-2024年短纤毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-1.5%，大幅增长到了2024年的2.77%。
4、DTY
2020年-2024年DTY营收呈大幅增长趋势，从2020年的23.35亿元，大幅增长到2024年的71.14亿元。2022年-2024年DTY毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的3.07%，大幅增长到了2024年的7.75%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长11.46%
本期净利润为3.07亿元，去年同期2.75亿元，同比小幅增长11.46%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期损失1.00亿元，去年同期损失2,922.33万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为5,587.96万元，去年同期为1.20亿元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为3.52亿元，去年同期为1.77亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长98.57%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 145.57亿元 | 144.52亿元 | 0.73% |
| 营业成本 | 136.09亿元 | 136.00亿元 | 0.07% |
| 销售费用 | 2,406.33万元 | 1,805.71万元 | 33.26% |
| 管理费用 | 1.88亿元 | 1.87亿元 | 0.20% |
| 财务费用 | 1.00亿元 | 1.65亿元 | -39.09% |
| 研发费用 | 2.33亿元 | 2.61亿元 | -10.72% |
| 所得税费用 | 4,998.36万元 | 3,338.39万元 | 49.72% |
2025年一季度主营业务利润为3.52亿元，去年同期为1.77亿元，同比大幅增长98.57%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为145.57亿元，同比有所增长0.73%；（2）财务费用本期为1.00亿元，同比大幅下降39.09%；（3）研发费用本期为2.33亿元，同比小幅下降10.72%。
全球排名
截止到2025年9月24日，新凤鸣近十二个月的滚动营收为671亿元，在涤纶行业中，新凤鸣的全球营收规模排名为5名，全国排名为5名。
涤纶营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 荣盛石化 | 3265 | 22.63 | 7.24 | -61.63 |
| 恒力石化 | 2364 | 6.09 | 70 | -23.17 |
| 恒逸石化 | 1255 | -0.92 | 2.34 | -59.06 |
| 桐昆股份 | 1013 | 19.66 | 12 | -45.27 |
| 新凤鸣 | 671 | 14.43 | 11 | -21.26 |
| 百宏实业 | 206 | 13.15 | 7.48 | -24.81 |
| 海利得 | 59 | 5.21 | 4.11 | -10.62 |
| Unifi 仪化宇辉 | 41 | -11.19 | -1.45 | -- |
| 天富龙 | 38 | 10.37 | 4.54 | 0.25 |
| 华西股份 | 33 | 10.49 | 1.17 | -29.97 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
新凤鸣属于涤纶长丝行业，主要从事聚酯纤维及PTA（精对苯二甲酸）的研发、生产和销售。 涤纶长丝行业近三年受内外需驱动持续扩张，2022年国内产量达4276万吨，占化纤总产量65.9%。当前行业集中度提升，龙头企业加速产能整合，未来趋势聚焦高端化、差异化产品开发，绿色制造与智能化升级推动行业结构性增长，预计市场空间将随纺织服装、工业应用需求稳步扩容。
2、市场地位及占有率
新凤鸣为涤纶长丝行业头部企业，产能规模居国内前三，市占率约10%，凭借规模化生产与全产业链布局，其POY（预取向丝）细分领域优势显著，稳居行业第一梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新凤鸣（603225） | 国内涤纶长丝及PTA主要供应商，聚焦民用丝领域 | 2025年涤纶长丝产能突破700万吨，位居行业前三 |
| 桐昆股份（601233） | 全球涤纶长丝龙头，涵盖POY、FDY、DTY全品类 | 2025年市占率超15%，稳居行业首位 |
| 恒力石化（600346） | 炼化一体化巨头，纵向延伸至聚酯新材料领域 | 2025年炼化产能达2000万吨，产业链协同效应显著 |
| 恒逸石化（000703） | 主营PTA、聚酯及化纤产品，东南亚布局领先 | 2025年文莱项目贡献营收超30%，海外扩张加速 |
| 东方盛虹（000301） | 以炼化为核心，覆盖涤纶长丝及新能源材料 | 2025年差异化丝产能占比提升至40%，高端化提速 |
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