曲美家居(603818)2025年一季报深度解读：主营业务利润亏损有所减小
曲美家居集团股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“赵瑞海”。公司主营业务为中高档民用家具及配套家居产品的研发、设计、生产和销售业务，为消费者提供全屋家具和家居用品解决方案。本公司产品根据所用木料划分为三大类实木类家具、人造板类家具和综合类家具。
根据曲美家居2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收8.78亿元，同比基本持平。扣非净利润-2,720.61万元，较去年同期亏损有所减小。曲美家居2025年第一季度净利润-247.34万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为家居，主要产品包括Ekornes旗下产品和定制家具两项，其中Ekornes旗下产品占比71.26%，定制家具占比15.70%。
1、Ekornes旗下产品
2022年-2024年Ekornes旗下产品营收呈下降趋势，从2022年的34.29亿元，下降到2024年的25.31亿元。2022年-2024年Ekornes旗下产品毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的34.55%，小幅增长到了2024年的37.98%。
2024年，该产品名称由“Stressless、IMG、Svane”，整合为“Ekornes旗下产品”。
2、定制家具
2021年-2024年定制家具营收呈大幅下降趋势，从2021年的8.47亿元，大幅下降到2024年的5.58亿元。2022年-2024年定制家具毛利率呈增长趋势，从2022年的29.58%，增长到了2024年的34.05%。
3、成品家具
2018年-2024年成品家具营收呈大幅下降趋势，从2018年的11.60亿元，大幅下降到2024年的3.22亿元。2024年成品家具毛利率为21.17%，同比去年的19.02%小幅增长了11.3%。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入基本持平，净利润亏损有所减小
2025年一季度，曲美家居营业总收入为8.78亿元，去年同期为8.87亿元，同比基本持平，净利润为-247.34万元，去年同期为-8,267.61万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然所得税费用本期收益105.35万元，去年同期收益2,291.66万元，同比大幅下降；
但是（1）公允价值变动收益本期为3,272.94万元，去年同期为-2,311.06万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为-2,982.70万元，去年同期为-7,451.81万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.78亿元 | 8.87亿元 | -0.99% |
| 营业成本 | 5.55亿元 | 6.12亿元 | -9.40% |
| 销售费用 | 1.81亿元 | 1.81亿元 | 0.05% |
| 管理费用 | 9,149.19万元 | 9,118.22万元 | 0.34% |
| 财务费用 | 6,190.02万元 | 5,771.97万元 | 7.24% |
| 研发费用 | 1,613.35万元 | 1,627.18万元 | -0.85% |
| 所得税费用 | -105.35万元 | -2,291.66万元 | 95.40% |
2025年一季度主营业务利润为-2,982.70万元，去年同期为-7,451.81万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于毛利率本期为36.83%，同比增长了5.86%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
曲美家居2025年一季度非主营业务利润为2,630.01万元，去年同期为-3,107.46万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,982.70万元 | 1205.92% | -7,451.81万元 | 59.97% |
| 投资收益 | -152.01万元 | 61.46% | -634.67万元 | 76.05% |
| 公允价值变动收益 | 3,272.94万元 | -1323.27% | -2,311.06万元 | 241.62% |
| 资产减值损失 | -302.54万元 | 122.32% | -156.33万元 | -93.53% |
| 其他收益 | 293.48万元 | -118.66% | 391.95万元 | -25.12% |
| 信用减值损失 | -449.73万元 | 181.83% | -387.68万元 | -16.01% |
| 其他 | 47.65万元 | -19.27% | 24.24万元 | 96.61% |
| 净利润 | -247.34万元 | 100.00% | -8,267.61万元 | 97.01% |
全球排名
截止到2025年9月24日，曲美家居近十二个月的滚动营收为36亿元，在家具行业中，曲美家居的全球营收规模排名为9名，全国排名为4名。
家具营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Masco 马斯科 | 558 | -2.23 | 59 | 26.09 |
| NITORI 宜得利 | 449 | 4.61 | 37 | -7.36 |
| Leggett & Platt 礼恩派 | 313 | -4.75 | -36.48 | -- |
| 顾家家居 | 185 | 0.25 | 14 | -5.23 |
| La-Z-Boy | 150 | -3.63 | 7.10 | -12.77 |
| Hanssem 汉森 | 98 | -5.08 | 7.76 | 39.28 |
| 致欧科技 | 81 | 10.83 | 3.34 | 11.63 |
| 浙江永强 | 57 | -11.37 | 4.62 | 54.54 |
| 曲美家居 | 36 | -11.20 | -1.63 | -- |
| 美克家居 | 34 | -13.67 | -8.64 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
曲美家居属于家具制造业，专注于中高档民用家具及配套家居产品的研发、设计、生产与销售，并提供全屋家居解决方案。 近三年我国家具行业市场规模持续增长，2025年预计达1.5万亿元，年增速约10%。行业呈现智能化、环保化、定制化趋势，线上销售占比提升至30%以上，头部企业通过整合供应链和数字化改造强化竞争力，未来市场将向健康环保、智能家居及整装模式深度拓展。
2、市场地位及占有率
曲美家居在国内家具行业处于中高端品牌阵营，以原创设计和环保工艺见长，定制家具板块2023年营收6.51亿元，毛利率31.06%。虽未披露具体市占率，但其综合竞争力位居行业前15%，在定制家具细分领域处于第二梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 曲美家居（603818） | 全屋家具解决方案提供商，以原创设计为核心，覆盖定制家具及成品家居 | 2025年定制家具营收占比超16%，环保板材使用率达90% |
| 顾家家居（603816） | 软体家具龙头，产品涵盖沙发、床垫及全屋定制 | 2024年软体家具市占率约8.5%，全屋定制业务营收增长25% |
| 欧派家居（603833） | 定制家居行业龙头，聚焦橱柜、衣柜等全屋定制 | 2024年定制橱柜市占率超12%，整装业务营收占比提升至22% |
| 索菲亚（002572） | 定制衣柜头部企业，拓展全屋定制及整装业务 | 2025年衣柜品类市占率约10%，整装渠道营收增速达30% |
| 尚品宅配（300616） | 互联网定制家居企业，依托数字化设计驱动全屋方案 | 2024年线上订单占比35%，加盟店数量突破2500家 |
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