大东南(002263)2025年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
浙江大东南股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“诸暨市财政局（诸暨市人民政府国有资产监督管理办公室）”。公司的主营业务为塑料包装行业，主要产品包括BOPP膜(电容膜)、BOPET膜、光学膜三项，BOPP膜(电容膜)占比36.59%，BOPET膜占比30.39%，光学膜占比20.31%。
2025年一季度，公司实现营收3.11亿元，同比基本持平。扣非净利润257.58万元，扭亏为盈。大东南2025年第一季度净利润465.88万元，业绩扭亏为盈。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入基本持平，净利润扭亏为盈
2025年一季度，大东南营业总收入为3.11亿元，去年同期为3.11亿元，同比基本持平，净利润为465.88万元，去年同期为-891.72万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为111.08万元，去年同期为-856.30万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为568.43万元，去年同期为222.65万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.11亿元 | 3.11亿元 | 0.02% |
| 营业成本 | 2.78亿元 | 2.91亿元 | -4.52% |
| 销售费用 | 237.81万元 | 128.38万元 | 85.23% |
| 管理费用 | 1,735.41万元 | 1,672.17万元 | 3.78% |
| 财务费用 | -378.65万元 | -689.27万元 | 45.07% |
| 研发费用 | 1,347.76万元 | 1,539.19万元 | -12.44% |
| 所得税费用 | 301.55万元 | 153.27万元 | 96.74% |
2025年一季度主营业务利润为111.08万元，去年同期为-856.30万元，扭亏为盈。
虽然财务费用本期为-378.65万元，同比大幅增长45.07%，不过毛利率本期为10.80%，同比大幅增长了4.24%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比大幅增长
大东南2025年一季度非主营业务利润为656.35万元，去年同期为117.85万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 111.08万元 | 23.84% | -856.30万元 | 112.97% |
| 营业外收入 | 126.72万元 | 27.20% | 20.06万元 | 531.79% |
| 其他收益 | 568.43万元 | 122.01% | 222.65万元 | 155.31% |
| 其他 | -37.55万元 | -8.06% | -113.42万元 | 66.89% |
| 净利润 | 465.88万元 | 100.00% | -891.72万元 | 152.25% |
4、净现金流由正转负
2025年一季度，大东南净现金流为-2.23亿元，去年同期为3,441.45万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为1.20亿元，同比增长1.20亿元；
但是（1）投资支付的现金本期为2.50亿元，同比增长2.50亿元；（2）取得借款收到的现金本期为541.29万元，同比大幅下降96.13%。
行业分析
1、行业发展趋势
大东南属于塑料薄膜及新材料制造行业。 塑料薄膜及新材料行业近三年受环保政策驱动，可降解材料需求年均增长超15%，2024年市场规模突破3000亿元。未来发展趋势聚焦高性能膜材料及新能源配套产品，预计2026年可降解塑料市场占比将达30%，高端薄膜材料复合增长率维持在12%-15%。
2、市场地位及占有率
大东南是国内BOPET功能性薄膜领域头部企业，2025年细分市场占有率约8%-10%，位居行业前三，其中光学基膜产品在液晶显示领域供货占比超15%，新能源电池隔膜业务增速达25%。
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