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三木集团(000632)2025年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
福建三木集团股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“福州经济技术开发区财政局”。公司的主营业务为商品贸易，主要产品包括建筑材料和金属材料、化工产品、其他三项，建筑材料和金属材料占比26.47%，化工产品占比25.10%，其他占比18.08%。
2025年一季度，公司实现营收21.15亿元，同比大幅下降42.89%。扣非净利润-3,017.77万元，由盈转亏。三木集团2025年第一季度净利润-3,075.20万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为2.57亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比下降42.89%，净利润由盈转亏
2025年一季度，三木集团营业总收入为21.15亿元，去年同期为37.03亿元，同比大幅下降42.89%，净利润为-3,075.20万元，去年同期为3,645.54万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-2,985.62万元，去年同期为5,024.67万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.15亿元 | 37.03亿元 | -42.89% |
| 营业成本 | 20.55亿元 | 35.34亿元 | -41.86% |
| 销售费用 | 1,108.87万元 | 1,331.38万元 | -16.71% |
| 管理费用 | 2,193.18万元 | 3,489.62万元 | -37.15% |
| 财务费用 | 4,966.72万元 | 5,873.06万元 | -15.43% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 336.40万元 | 1,777.99万元 | -81.08% |
2025年一季度主营业务利润为-2,985.62万元，去年同期为5,024.67万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为21.15亿元，同比大幅下降42.89%；（2）毛利率本期为2.82%，同比大幅下降了1.73%。
PART 2
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高负债且资产负债率持续增加
2025年一季度，企业资产负债率为83.29%，去年同期为77.70%，负债率很高且增加了5.59%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为85.22亿元，同比小幅下降8.98%
1、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.86 | 1.08 | 0.98 | 1.14 | 1.23 |
| 速动比率 | 0.39 | 0.50 | 0.40 | 0.42 | 0.52 |
| 现金比率(%) | 0.15 | 0.24 | 0.21 | 0.18 | 0.25 |
| 资产负债率(%) | 83.29 | 77.70 | 80.87 | 81.28 | 80.86 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 8.73 | 1.44 | 1.24 | 0.90 | 1.43 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.07 | 0.02 | 0.09 | -0.08 | 0.03 |
| 货币资金/短期债务 | 0.23 | 0.36 | 0.34 | 0.30 | 0.40 |
流动比率为0.86，去年同期为1.08，同比下降，流动比率降低到了一个较低的水平。
另外速动比率为0.39，去年同期为0.50，同比下降，速动比率降低到了一个较低的水平。
而且现金比率为0.15，去年同期为0.24，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。
以上说明企业短期偿债压力较大。
PART 3
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