智光电气(002169)2025年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
广州智光电气股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“李永喜”。公司的主营业务为数字能源技术及产品。
2025年一季度，公司实现营收6.57亿元，同比增长24.76%。扣非净利润-3,582.65万元，较去年同期亏损有所减小。智光电气2025年第一季度净利润-2,536.57万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比增加24.76%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，智光电气营业总收入为6.57亿元，去年同期为5.27亿元，同比增长24.76%，净利润为-2,536.57万元，去年同期为-6,204.35万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然其他收益本期为807.29万元，去年同期为1,662.60万元，同比大幅下降；
但是（1）公允价值变动收益本期为1.26万元，去年同期为-2,679.74万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为-3,035.14万元，去年同期为-5,589.86万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.57亿元 | 5.27亿元 | 24.76% |
| 营业成本 | 5.46亿元 | 4.59亿元 | 18.99% |
| 销售费用 | 3,264.25万元 | 3,396.53万元 | -3.90% |
| 管理费用 | 4,100.66万元 | 4,262.48万元 | -3.80% |
| 财务费用 | 3,229.76万元 | 1,694.61万元 | 90.59% |
| 研发费用 | 3,182.93万元 | 2,749.25万元 | 15.78% |
| 所得税费用 | -751.73万元 | -1,070.63万元 | 29.79% |
2025年一季度主营业务利润为-3,035.14万元，去年同期为-5,589.86万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为6.57亿元，同比增长24.76%；（2）毛利率本期为16.96%，同比大幅增长了4.04%。
行业分析
1、行业发展趋势
智光电气属于电气设备行业，聚焦储能系统、电力电子技术及能源综合服务领域。 电气设备行业近三年受新能源转型驱动，储能领域年均增速超35%，2024年国内新型储能装机突破50GW。未来趋势向高电压级联技术、智能化电网改造及工商业储能场景渗透，预计2025年市场规模超2000亿元，复合增长率维持25%以上，政策端“双碳”目标与电价市场化改革持续释放需求。
2、市场地位及占有率
智光电气在高压级联储能领域处于领先地位，2024年高压储能系统交付规模超1.2GWh，国内市占率约12%，位列行业前三，其级联型技术路线在电网侧大容量项目中占比超30%，工商业储能营收占比提升至24%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 智光电气（002169） | 高压级联储能系统核心供应商 | 2024年高压储能市占率12%，电网侧项目占比30% |
| 思源电气（002028） | 高压开关及电力自动化设备商 | GIS设备市占率20%，2024年储能营收占比18% |
| 国电南瑞（600406） | 电网自动化与储能集成龙头 | 电网调度系统市占率超35%，储能EPC规模行业前二 |
| 四方股份（601126） | 继电保护与配网智能化企业 | 2024年储能变流器出货量同比增45%，市占率9% |
| 阳光电源（300274） | 光伏逆变器及储能系统供应商 | 储能系统全球市占率25%，2024年营收同比增32% |
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