久吾高科(300631)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
江苏久吾高科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“薛加玉”。公司的主要业务为专用设备制造业，占比高达76.25%，主要产品包括膜集成技术整体解决方案及其成套设备和材料及配件两项，其中膜集成技术整体解决方案及其成套设备占比59.21%，材料及配件占比40.42%。
2025年一季度，公司实现营收8,643.40万元，同比小幅增长6.53%。扣非净利润1,237.03万元，同比基本持平。久吾高科2025年第一季度净利润1,766.23万元，业绩同比增长25.56%。本期经营活动产生的现金流净额为-2,073.23万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长25.56%
本期净利润为1,766.23万元，去年同期1,406.70万元，同比增长25.56%。
净利润同比增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失41.22万元，去年同期收益1,380.52万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为854.81万元，去年同期为-499.49万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,643.40万元 | 8,113.33万元 | 6.53% |
| 营业成本 | 4,083.94万元 | 5,408.01万元 | -24.48% |
| 销售费用 | 901.74万元 | 1,182.35万元 | -23.73% |
| 管理费用 | 1,427.71万元 | 756.78万元 | 88.65% |
| 财务费用 | 112.30万元 | -8.67万元 | 1395.63% |
| 研发费用 | 1,096.75万元 | 1,124.73万元 | -2.49% |
| 所得税费用 | 42.59万元 | 62.60万元 | -31.96% |
2025年一季度主营业务利润为854.81万元，去年同期为-499.49万元，扭亏为盈。
虽然管理费用本期为1,427.71万元，同比大幅增长88.65%，不过（1）营业总收入本期为8,643.40万元，同比小幅增长6.53%；（2）毛利率本期为52.75%，同比大幅增长了19.41%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比大幅下降
久吾高科2025年一季度非主营业务利润为954.01万元，去年同期为1,968.79万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 854.81万元 | 48.40% | -499.49万元 | 271.14% |
| 投资收益 | 356.00万元 | 20.16% | 265.89万元 | 33.89% |
| 公允价值变动收益 | 192.85万元 | 10.92% | 32.95万元 | 485.26% |
| 其他收益 | 489.47万元 | 27.71% | 182.25万元 | 168.57% |
| 其他 | -82.26万元 | -4.66% | 1,489.14万元 | -105.52% |
| 净利润 | 1,766.23万元 | 100.00% | 1,406.70万元 | 25.56% |
4、净现金流由正转负
2025年一季度，久吾高科净现金流为-8,977.35万元，去年同期为175.91万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是（1）投资支付的现金本期为1.15亿元，同比大幅增长2.83倍；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为2,150.27万元，同比增长2,150.27万元；（3）支付的其他与投资活动有关的现金本期为2,150.27万元，同比增长2,150.27万元；（4）收回投资收到的现金本期为2,000.00万元，同比大幅下降50.00%。
行业分析
1、行业发展趋势
久吾高科属于环境保护行业中的膜分离材料及成套设备细分领域，专注于陶瓷膜等膜材料研发与应用。 膜分离技术行业近三年受环保政策趋严及工业废水处理需求驱动，年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破800亿元。未来随新能源、生物医药等领域应用拓展，预计2025-2030年市场空间将达1500亿元，其中陶瓷膜在盐湖提锂等高价值场景渗透率加速提升，年需求增速超20%。
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