永茂泰(605208)2025年一季报深度解读：信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比大幅增长
上海永茂泰汽车科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“徐宏”。公司的主营业务主要从事汽车用铸造铝合金和铝合金零部件的研发、生产和销售。公司主要产品类别有汽车发动机下缸体、汽车发动机油底壳、汽车空调压缩机缸体缸盖、汽车涡轮增压器壳体、汽车变速箱端盖、模组支架、其他各类支架。
根据永茂泰2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收12.01亿元，同比大幅增长45.89%。扣非净利润1,446.29万元，同比大幅增长10.27倍。永茂泰2025年第一季度净利润1,452.09万元，业绩同比大幅增长42.12%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为铝合金业务，占比高达72.79%，主要产品包括铝合金锭、铝合金液、汽车零部件三项，铝合金锭占比40.27%，铝合金液占比31.32%，汽车零部件占比24.89%。
1、铝合金锭
2024年铝合金锭营收16.51亿元，同比去年的14.66亿元小幅增长了12.6%。同期，2024年铝合金锭毛利率为2.03%，同比去年的1.73%增长了17.34%。
2、铝合金液
2024年铝合金液营收12.84亿元，同比去年的9.64亿元大幅增长了33.13%。同期，2024年铝合金液毛利率为5.68%，同比去年的4.84%增长了17.36%。
3、汽车零部件
2020年-2024年汽车零部件营收呈大幅增长趋势，从2020年的6.66亿元，大幅增长到2024年的10.20亿元。2024年汽车零部件毛利率为6.0%，同比去年的12.7%大幅下降了52.76%。
信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长42.12%
本期净利润为1,452.09万元，去年同期1,021.76万元，同比大幅增长42.12%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期收益58.62万元，去年同期收益180.06万元，同比大幅下降；
但是（1）信用减值损失本期收益40.32万元，去年同期损失323.24万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1,825.12万元，去年同期为1,557.10万元，同比增长。
2、非主营业务利润同比大幅增长
永茂泰2025年一季度非主营业务利润为1,267.59万元，去年同期为717.53万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 125.88万元 | 8.67% | 124.17万元 | 1.38% |
| 投资收益 | -335.67万元 | -23.12% | -284.84万元 | -17.85% |
| 资产减值损失 | -170.01万元 | -11.71% | -139.25万元 | -22.09% |
| 其他收益 | 1,825.12万元 | 125.69% | 1,557.10万元 | 17.21% |
| 其他 | 83.22万元 | 5.73% | -261.40万元 | 131.84% |
| 净利润 | 1,452.09万元 | 100.00% | 1,021.76万元 | 42.12% |
全球排名
截止到2025年9月24日，永茂泰近十二个月的滚动营收为41亿元，在发动机零配件行业中，永茂泰的全球营收规模排名为10名，全国排名为7名。
发动机零配件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| NGK Spark Plug 日本特殊陶业 | 314 | 9.92 | 45 | 15.44 |
| 银轮股份 | 127 | 17.57 | 7.84 | 52.63 |
| Atmus Filtration Technologies | 119 | 5.08 | 13 | 2.95 |
| 威孚高科 | 112 | -6.55 | 17 | -13.63 |
| Standard Motor Products | 105 | 4.07 | 1.96 | -32.87 |
| 富临精工 | 85 | 47.19 | 3.97 | -0.19 |
| 东睦股份 | 51 | 12.72 | 3.97 | 148.66 |
| 飞龙股份 | 47 | 14.88 | 3.30 | 32.42 |
| 渤海汽车 | 42 | -1.44 | -12.64 | -- |
| 永茂泰 | 41 | 7.61 | 0.38 | -45.15 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
永茂泰属于有色金属冶炼和压延加工业，细分领域为铝加工及汽车铝合金零部件制造。 铝加工行业近三年受新能源汽车轻量化需求驱动持续增长，2023年国内铝加工市场规模超8000亿元，再生铝占比提升至35%。未来一体化压铸技术普及将推动行业集中度提高，预计2026年车用铝合金市场规模突破2000亿元，复合增长率12%，其中再生铝渗透率有望超50%。
2、市场地位及占有率
永茂泰在国内汽车铝合金零部件领域位居第二梯队，2024年前三季度营收27.64亿元，占国内车用铝合金市场约1.8%，铝液直供模式覆盖长三角多家主机厂，在铝合金缸体细分领域市占率约5%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 永茂泰（605208） | 汽车铝合金及零部件制造商，覆盖铝合金锭、铝液直供及精密压铸 | 铝液直供占营收29%，铝合金缸体细分市占率5% |
| 南山铝业（600219） | 全产业链铝业集团，涵盖电解铝至高端铝材加工 | 汽车板年产能20万吨，国内主机厂供货占比超30% |
| 云铝股份（000807） | 水电铝一体化企业，电解铝产能居行业前列 | 绿色铝认证产能占比85%，新能源车用铝营收占比22% |
| 明泰铝业（601677） | 铝板带箔细分龙头，产品应用于汽车及轨道交通 | 铝加工材年销量超120万吨，汽车轻量化领域营收占比18% |
| 常铝股份（002160） | 专注铝箔及深加工，涉足动力电池铝材领域 | 动力电池壳料市占率12%，宁德时代核心供应商 |
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