光明乳业(600597)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比增长
光明乳业股份有限公司于2002年上市。公司主要从事各类乳制品的开发、生产和销售，奶牛的饲养、培育，物流配送等业务。公司主要生产销售新鲜牛奶、新鲜酸奶、常温白奶、常温酸奶、乳酸菌饮品、冷饮、婴幼儿及中老年奶粉、奶酪、黄油等产品。
根据光明乳业2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收63.68亿元，同比基本持平。扣非净利润1.90亿元，同比基本持平。
营业收入情况
2024年公司主要从事乳制品、其他、牧业，主要产品包括液态奶和其他乳制品两项，其中液态奶占比58.35%，其他乳制品占比32.09%。
1、液态奶
2021年-2024年液态奶营收呈下降趋势，从2021年的171.01亿元，下降到2024年的141.66亿元。2024年液态奶毛利率为26.46%，同比去年的26.6%基本持平。
2、其他乳制品
2024年其他乳制品营收77.91亿元，同比去年的73.59亿元小幅增长了5.87%。同期，2024年其他乳制品毛利率为8.27%，同比去年的10.03%下降了17.55%。
主营业务利润同比增长
1、主营业务利润同比增长21.41%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 63.68亿元 | 64.17亿元 | -0.76% |
| 营业成本 | 51.80亿元 | 51.57亿元 | 0.46% |
| 销售费用 | 6.50亿元 | 7.40亿元 | -12.13% |
| 管理费用 | 1.91亿元 | 2.14亿元 | -10.58% |
| 财务费用 | 5,710.74万元 | 6,457.60万元 | -11.57% |
| 研发费用 | 2,687.88万元 | 2,006.54万元 | 33.96% |
| 所得税费用 | 3,577.25万元 | 742.28万元 | 381.93% |
2025年一季度主营业务利润为2.43亿元，去年同期为2.00亿元，同比增长21.41%。
主营业务利润同比增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 6.50亿元 | -12.13% | 营业总收入 | 63.68亿元 | -0.76% |
| 毛利率 | 18.66% | -0.98% |
2、非主营业务利润亏损增大
光明乳业2025年一季度非主营业务利润为-5,517.57万元，去年同期为-4,337.82万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.43亿元 | 159.78% | 2.00亿元 | 21.41% |
| 营业外支出 | 5,663.47万元 | 37.23% | 3,690.51万元 | 53.46% |
| 其他 | 145.90万元 | 0.96% | -647.32万元 | 122.54% |
| 净利润 | 1.52亿元 | 100.00% | 1.49亿元 | 1.81% |
全球排名
截止到2025年9月24日，光明乳业近十二个月的滚动营收为243亿元，在乳制品行业中，光明乳业的全球营收规模排名为10名，全国排名为2名。
乳制品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Nestle 雀巢 | 8146 | 1.59 | 967 | -13.65 |
| Danone 达能 | 2279 | 4.08 | 168 | 1.65 |
| Kraft Heinz 卡夫亨氏 | 1846 | -0.25 | 196 | 39.44 |
| 伊利股份 | 1158 | 1.54 | 85 | -0.97 |
| Saputo 萨普托 | 987 | 8.23 | -9.11 | -- |
| 蒙牛乳业 | 887 | 0.20 | 1.05 | -72.50 |
| Meiji 明治 | 556 | 4.44 | 24 | -16.58 |
| Megmilk Snow Brand 雪印乳业 | 297 | 3.32 | 6.69 | 4.83 |
| Morinaga Milk Industry 森永乳业 | 270 | 3.69 | 2.63 | -45.53 |
| 光明乳业 | 243 | -5.97 | 7.22 | 6.82 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
光明乳业属于乳制品制造业，核心业务涵盖液态奶、酸奶、奶酪及奶粉等产品的研发、生产与销售。 中国乳制品行业近三年保持稳健增长，消费升级驱动高端化、功能化产品需求提升，2025年市场规模预计突破万亿元。行业集中度持续提高，龙头企业通过供应链整合与技术创新巩固优势，低温鲜奶、奶酪等细分赛道成为新增长点，健康化、便捷化及绿色可持续为未来主要趋势。
2、市场地位及占有率
光明乳业位列国内乳制品行业前三，在华东地区市场份额领先，液态奶和酸奶品类市占率居行业前列，依托冷链技术和品牌优势，持续深耕新鲜乳品领域，整体市场地位稳固但面临头部企业竞争压力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 光明乳业（600597） | 国内乳制品行业头部企业，以液态奶、酸奶为核心，布局高端鲜奶及奶酪领域 | 低温鲜奶市场份额居行业前二，华东区域市占率超30% |
| 伊利股份（600887） | 全球乳业五强，产品覆盖液态奶、奶粉、冷饮等全品类，渠道渗透率行业第一 | 液态奶市场占有率连续多年超30%，稳居行业首位 |
| 三元股份（600429） | 华北地区乳制品龙头，以巴氏杀菌奶和婴幼儿配方奶粉为核心业务 | 华北低温鲜奶市占率约25%，位列区域市场前三 |
| 新乳业（002946） | 聚焦低温鲜奶和酸奶赛道，通过并购整合区域性乳企扩张市场份额 | 西南地区低温乳品市占率超20%，全国并购布局加速 |
| 天润乳业（600419） | 新疆乳企代表，主打特色酸奶和常温奶，依托牧场资源强化供应链 | 西北区域市占率约15%，酸奶品类增速行业领先 |
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