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哈尔斯(002615)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
浙江哈尔斯真空器皿股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“吕强”。公司的主营业务为金属制品业，其中真空器皿为第一大收入来源，占比89.36%。
2025年一季度，公司实现营收7.04亿元，同比增长22.50%。扣非净利润4,150.95万元，同比大幅增长32.20%。哈尔斯2025年第一季度净利润4,146.36万元，业绩同比增长29.98%。本期经营活动产生的现金流净额为-4,833.60万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长29.98%
本期净利润为4,146.36万元，去年同期3,190.02万元，同比增长29.98%。
净利润同比增长的原因是：
虽然信用减值损失本期收益136.49万元，去年同期收益651.56万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为4,599.65万元，去年同期为3,342.78万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为-116.71万元，去年同期为-540.91万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润同比大幅增长37.60%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.04亿元 | 5.75亿元 | 22.50% |
| 营业成本 | 5.02亿元 | 4.17亿元 | 20.41% |
| 销售费用 | 6,551.45万元 | 5,468.85万元 | 19.80% |
| 管理费用 | 5,529.75万元 | 4,441.35万元 | 24.51% |
| 财务费用 | -637.21万元 | -738.58万元 | 13.73% |
| 研发费用 | 3,528.02万元 | 2,577.96万元 | 36.85% |
| 所得税费用 | 310.03万元 | 288.86万元 | 7.33% |
2025年一季度主营业务利润为4,599.65万元，去年同期为3,342.78万元，同比大幅增长37.60%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为7.04亿元，同比增长22.50%；（2）毛利率本期为28.66%，同比小幅增长了1.24%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
哈尔斯属于轻工制造业下的家居用品细分行业，核心业务为不锈钢真空保温器皿的研发、生产与销售。 全球杯壶行业近三年呈现消费升级与场景多元化趋势，户外露营、健康饮水等需求推动市场规模稳步增长。2025年全球保温器皿市场空间预计突破200亿美元，智能化、轻量化及环保材料应用成为技术升级方向，头部企业通过国际化并购与高端品牌布局强化竞争力。
2、市场地位及占有率
哈尔斯是国内不锈钢真空保温器皿行业龙头，2023年全球市场份额约8.4%，国内市占率连续五年居首。其2024年营收同比增长超30%，海外业务占比超60%，供应链全球化布局进一步巩固行业地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 哈尔斯（002615） | 国内杯壶行业首家上市公司，专注不锈钢真空保温器皿研发生产，旗下拥有SIGG、NONOO等子品牌 | 2024年海外订单同比增长47%，泰国二期项目投产后产能提升40% |
| 嘉益股份（301004） | 主营不锈钢保温器皿，产品以外贸出口为主，客户包括国际知名品牌 | 2024年一季度保温杯出口额同比增长52% |
| 希诺股份（未披露） | 高端杯壶品牌运营商，主打钛金属材质创新产品 | 2024年线上渠道营收占比超35%，钛杯单品市占率居细分领域第一 |
| 富光实业（未披露） | 综合性杯壶制造商，覆盖玻璃杯、塑料杯等多品类 | 2024年智能温控杯系列营收贡献超20% |
| 创源股份（300703） | 文创产品与杯壶协同发展，聚焦定制化礼品市场 | 2024年杯壶类产品毛利率提升至28% |
4、经营评分排名
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