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华帝股份(002035)2025年一季报深度解读：信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比小幅下降
华帝股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“潘叶江”。公司的主营业务为电器机械及器材制造业，主要产品包括烟机、灶具、热水器三项，烟机占比42.93%，灶具占比24.06%，热水器占比19.81%。
2025年一季度，公司实现营收12.60亿元，同比小幅下降8.80%。扣非净利润1.04亿元，同比小幅下降14.92%。华帝股份2025年第一季度净利润1.06亿元，业绩同比小幅下降14.30%。
PART 1
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信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降14.30%
本期净利润为1.06亿元，去年同期1.24亿元，同比小幅下降14.30%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,990.43万元，去年同期支出2,392.88万元，同比下降；
但是（1）信用减值损失本期损失487.14万元，去年同期收益702.17万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为1,903.49万元，去年同期为2,849.55万元，同比大幅下降；（3）主营业务利润本期为1.10亿元，去年同期为1.15亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降3.91%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.60亿元 | 13.81亿元 | -8.80% |
| 营业成本 | 7.29亿元 | 8.03亿元 | -9.19% |
| 销售费用 | 2.96亿元 | 3.32亿元 | -11.08% |
| 管理费用 | 6,035.66万元 | 6,451.79万元 | -6.45% |
| 财务费用 | -293.24万元 | -480.10万元 | 38.92% |
| 研发费用 | 6,003.97万元 | 6,426.27万元 | -6.57% |
| 所得税费用 | 1,990.43万元 | 2,392.88万元 | -16.82% |
2025年一季度主营业务利润为1.10亿元，去年同期为1.15亿元，同比小幅下降3.91%。
虽然毛利率本期为42.11%，同比有所增长了0.25%，不过营业总收入本期为12.60亿元，同比小幅下降8.80%，导致主营业务利润同比小幅下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
华帝股份属于厨房电器行业，主营产品涵盖烟机、灶具、洗碗机等厨房电器品类。 近三年，厨电行业受房地产调整影响，增量市场转向存量竞争，2023年零售额同比增长6.5%，增速放缓。未来趋势聚焦高端化、智能化与绿色化，政策推动以旧换新，2024年洗碗机、微蒸烤等品类需求显著增长，行业集中度提升，头部企业通过技术迭代和场景化产品开拓新空间。
2、市场地位及占有率
华帝股份位居厨电行业前三，2023年营收62.33亿元，同比增长7.12%，2024年前三季度营收45.76亿元，归母净利润4.04亿元，盈利能力领先。烟机、灶具等核心品类市占率稳居行业第二梯队，中高端产品占比持续提升。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华帝股份（002035） | 专注厨房电器研发生产，覆盖烟机、灶具等全品类 | 2024前三季度研发投入1.96亿元，烟机市场占有率约15%，中高端产品营收占比超50% |
| 老板电器（002508） | 国内高端厨电龙头，主营烟机、灶具及嵌入式厨电 | 2024年烟机市占率约25%，高端产品线营收占比超60% |
| 浙江美大（002677） | 集成灶行业开创者，以集成化厨电产品为核心 | 集成灶品类市占率约18%，渠道下沉覆盖超2000家终端门店 |
| 火星人（300894） | 集成灶头部品牌，主打智能化与一体化厨房解决方案 | 2024年集成灶线上零售额占比超20%，增速领跑细分赛道 |
| 万和电气（002543） | 燃气具专业制造商，覆盖热水器、灶具等品类 | 燃气热水器市占率约13%，2024年出口规模突破30亿元 |
4、经营评分排名
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