*ST摩登(002656)2025年一季报深度解读：信用减值损失同比大幅下降推动净利润扭亏为盈
摩登大道时尚集团股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“林永飞”。公司的主营业务为批发零售业(线下)，主要产品包括服饰及配件(自有品牌)和服饰及配件(代理品牌)两项，其中服饰及配件(自有品牌)占比62.79%，服饰及配件(代理品牌)占比36.46%。
2025年一季度，公司实现营收9,174.31万元，同比大幅增长45.22%。扣非净利润-667.29万元，较去年同期亏损有所减小。*ST摩登2025年第一季度净利润371.69万元，业绩扭亏为盈。
信用减值损失同比大幅下降推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加45.22%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，*ST摩登营业总收入为9,174.31万元，去年同期为6,317.36万元，同比大幅增长45.22%，净利润为371.69万元，去年同期为-5,372.29万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）信用减值损失本期损失308.53万元，去年同期损失3,211.78万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为863.54万元，去年同期为-1,063.11万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,174.31万元 | 6,317.36万元 | 45.22% |
| 营业成本 | 3,918.16万元 | 1,702.73万元 | 130.11% |
| 销售费用 | 3,100.31万元 | 3,947.50万元 | -21.46% |
| 管理费用 | 1,342.56万元 | 1,467.11万元 | -8.49% |
| 财务费用 | -138.96万元 | 170.21万元 | -181.64% |
| 研发费用 | 68.73万元 | 76.80万元 | -10.51% |
| 所得税费用 | 0.00元 | -20.12万元 | 100.00% |
2025年一季度主营业务利润为863.54万元，去年同期为-1,063.11万元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为57.29%，同比下降了15.76%，不过（1）营业总收入本期为9,174.31万元，同比大幅增长45.22%；（2）销售费用本期为3,100.31万元，同比下降21.46%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润亏损有所减小
*ST摩登2025年一季度非主营业务利润为-491.85万元，去年同期为-4,329.29万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 863.54万元 | 232.33% | -1,063.11万元 | 181.23% |
| 公允价值变动收益 | 43.73万元 | 11.77% | - | |
| 资产减值损失 | -233.68万元 | -62.87% | -1,093.90万元 | 78.64% |
| 信用减值损失 | -308.53万元 | -83.01% | -3,211.78万元 | 90.39% |
| 其他 | 13.37万元 | 3.60% | 61.62万元 | -78.31% |
| 净利润 | 371.69万元 | 100.00% | -5,372.29万元 | 106.92% |
行业分析
1、行业发展趋势
ST摩登属于服装家纺行业，聚焦高端男装研发设计与品牌运营，并涉足国际一线品牌代理业务。 服装家纺行业近三年受消费升级与个性化需求驱动，整体市场规模稳定但增速放缓，2023年国内规模约1.8万亿元，年复合增长率约3.5%。未来趋势将向智能化生产、绿色可持续、线上线下融合方向发展，细分领域如高端定制、轻奢品牌及跨境电商代运营有望成为增长点，预计2025年市场空间突破2万亿元。
2、市场地位及占有率
ST摩登在高端男装领域具备品牌积淀，但近年因经营问题市场地位下滑，2024年营收规模约1.59亿元，行业排名中游，未进入市占率前十，细分赛道中代理业务占比约40%，但整体市场占有率低于1%。
3、主要竞争对手
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