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江天化学(300927)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降
南通江天化学股份有限公司于2021年上市。公司的主营业务为化学制品制造，主要产品包括多聚甲醛和甲醛两项，其中多聚甲醛占比53.78%，甲醛占比37.62%。
2025年一季度，公司实现营收3.50亿元，同比大幅增长104.57%。扣非净利润29.32万元，同比大幅下降97.64%。江天化学2025年第一季度净利润81.88万元，业绩同比大幅下降93.42%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比大幅增加104.57%，净利润同比大幅降低93.42%
2025年一季度，江天化学营业总收入为3.50亿元，去年同期为1.71亿元，同比大幅增长104.57%，净利润为81.88万元，去年同期为1,244.61万元，同比大幅下降93.42%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出117.21万元，去年同期支出401.98万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为41.34万元，去年同期为1,671.62万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降97.53%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.50亿元 | 1.71亿元 | 104.57% |
| 营业成本 | 3.32亿元 | 1.43亿元 | 132.41% |
| 销售费用 | 616.21万元 | 296.80万元 | 107.62% |
| 管理费用 | 1,017.18万元 | 673.81万元 | 50.96% |
| 财务费用 | -150.89万元 | -11.66万元 | -1193.72% |
| 研发费用 | 166.10万元 | 122.18万元 | 35.95% |
| 所得税费用 | 117.21万元 | 401.98万元 | -70.84% |
2025年一季度主营业务利润为41.34万元，去年同期为1,671.62万元，同比大幅下降97.53%。
虽然营业总收入本期为3.50亿元，同比大幅增长104.57%，不过毛利率本期为5.41%，同比大幅下降了11.33%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
江天化学2025年一季度非主营业务利润为157.74万元，去年同期为-25.40万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 41.34万元 | 50.50% | 1,671.62万元 | -97.53% |
| 其他收益 | 63.22万元 | 77.21% | 6.25万元 | 911.12% |
| 信用减值损失 | 82.98万元 | 101.35% | -31.65万元 | 362.15% |
| 其他 | 21.59万元 | 26.37% | 3,800.00元 | 5582.55% |
| 净利润 | 81.88万元 | 100.00% | 1,244.61万元 | -93.42% |
4、净现金流同比大幅下降5.02倍
2025年一季度，江天化学净现金流为-2.72亿元，去年同期为-4,513.37万元，较去年同期大幅下降5.02倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为3.42亿元，同比大幅增长145.83%；
但是（1）投资支付的现金本期为2.78亿元，同比增长2.78亿元；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为2.77亿元，同比大幅增长101.70%；（3）收到其他与投资活动有关的现金本期为24.20万元，同比大幅下降99.76%。
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