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*ST海源(002529)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
江西海源复合材料科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“甘胜泉”。公司的主营业务为工业，主要产品包括复合材料业务、光伏业务、压机及整线装备三项，复合材料业务占比42.81%，光伏业务占比21.33%，压机及整线装备占比21.22%。
2025年一季度，公司实现营收9,643.63万元，同比大幅增长124.28%。扣非净利润-2,293.50万元，较去年同期亏损有所减小。
PART 1
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净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比大幅增加124.28%，净利润基本持平
2025年一季度，*ST海源营业总收入为9,643.63万元，去年同期为4,299.81万元，同比大幅增长124.28%，净利润为-2,328.68万元，去年同期为-2,327.65万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为-2,234.90万元，去年同期为-2,349.95万元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期损失75.09万元，去年同期损失142.81万元，同比大幅下降。
但是（1）营业外利润本期为-36.68万元，去年同期为68.63万元，由盈转亏；（2）资产处置收益本期为-60.15万元，去年同期为-9.67万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,643.63万元 | 4,299.81万元 | 124.28% |
| 营业成本 | 1.00亿元 | 4,413.75万元 | 127.09% |
| 销售费用 | 157.97万元 | 214.39万元 | -26.32% |
| 管理费用 | 915.36万元 | 1,330.33万元 | -31.19% |
| 财务费用 | 290.74万元 | 336.75万元 | -13.66% |
| 研发费用 | 466.71万元 | 346.14万元 | 34.83% |
| 所得税费用 | 971.67元 | - |
2025年一季度主营业务利润为-2,234.90万元，去年同期为-2,349.95万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为-3.94%，同比大幅下降了1.29%，不过营业总收入本期为9,643.63万元，同比大幅增长124.28%，推动主营业务利润亏损有所减小。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
海源复材属于复合材料制造行业，主营碳纤维及玻璃纤维增强材料研发生产 复合材料行业近三年年均增速超12%，2024年国内市场规模达6800亿元，新能源汽车轻量化及风电叶片需求驱动增长，预计2025年市场空间突破8000亿元，政策推动下航天航空领域渗透率有望从15%提升至22%，生物可降解复合材料成为新增长极
2、市场地位及占有率
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