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广联航空(300900)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
广联航空工业股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“王增夺”。公司的主营业务为航空航天装备制造，主要产品包括航空航天零部件及无人机和航空工装两项，其中航空航天零部件及无人机占比58.29%，航空工装占比40.39%。
2025年一季度，公司实现营收2.66亿元，同比增长18.87%。扣非净利润1,999.08万元，同比下降26.18%。广联航空2025年第一季度净利润4,427.67万元，业绩同比大幅增长60.96%。
PART 1
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加18.87%，净利润同比大幅增加60.96%
2025年一季度，广联航空营业总收入为2.66亿元，去年同期为2.24亿元，同比增长18.87%，净利润为4,427.67万元，去年同期为2,750.86万元，同比大幅增长60.96%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为1,622.91万元，去年同期为3,236.32万元，同比大幅下降；
但是投资收益本期为2,855.66万元，去年同期为-62.38万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比大幅下降49.85%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.66亿元 | 2.24亿元 | 18.87% |
| 营业成本 | 1.78亿元 | 1.37亿元 | 29.74% |
| 销售费用 | 276.87万元 | 237.38万元 | 16.63% |
| 管理费用 | 2,766.28万元 | 2,625.37万元 | 5.37% |
| 财务费用 | 2,327.61万元 | 1,445.92万元 | 60.98% |
| 研发费用 | 1,456.98万元 | 903.78万元 | 61.21% |
| 所得税费用 | 236.77万元 | 300.74万元 | -21.27% |
2025年一季度主营业务利润为1,622.91万元，去年同期为3,236.32万元，同比大幅下降49.85%。
虽然营业总收入本期为2.66亿元，同比增长18.87%，不过毛利率本期为33.07%，同比小幅下降了5.61%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
广联航空2025年一季度非主营业务利润为3,041.54万元，去年同期为-184.71万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,622.91万元 | 36.65% | 3,236.32万元 | -49.85% |
| 投资收益 | 2,855.66万元 | 64.50% | -62.38万元 | 4677.72% |
| 其他收益 | 497.44万元 | 11.24% | 642.57万元 | -22.59% |
| 其他 | -195.82万元 | -4.42% | -698.49万元 | 71.97% |
| 净利润 | 4,427.67万元 | 100.00% | 2,750.86万元 | 60.96% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
广联航空属于航空航天装备制造业，专注于航空工装、复合材料零部件及无人机研制 航空航天装备制造业近三年受国防现代化及国产替代驱动，年均复合增长率达12%，2024年市场规模突破4000亿元。未来五年，低空经济、商业航天及无人机领域将成为核心增长点，预计2027年市场空间超6000亿元，复合材料及智能化装备渗透率持续提升
2、市场地位及占有率
广联航空为国内航空工装及复材部件细分领域头部企业，在军用无人机结构件领域市占率约18%，位列行业前三，核心客户覆盖中航工业、航天科技等央企集团
3、主要竞争对手
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