曼恩斯特(301325)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
深圳市曼恩斯特科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“唐雪姣”。公司的主营业务为专用设备制造业，主要产品包括能源系统类和涂布应用类两项，其中能源系统类占比71.62%，涂布应用类占比27.74%。
2025年一季度，公司实现营收4.38亿元，同比大幅增长139.20%。扣非净利润-73.75万元，由盈转亏。曼恩斯特2025年第一季度净利润2,733.06万元，业绩同比大幅下降45.81%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.40亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比大幅增加139.20%，净利润同比大幅降低45.81%
2025年一季度，曼恩斯特营业总收入为4.38亿元，去年同期为1.83亿元，同比大幅增长139.20%，净利润为2,733.06万元，去年同期为5,043.80万元，同比大幅下降45.81%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出450.71万元，去年同期支出906.78万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为3,158.59万元，去年同期为4,435.45万元，同比下降；（2）信用减值损失本期损失824.86万元，去年同期损失259.88万元，同比大幅增长；（3）其他收益本期为134.99万元，去年同期为609.19万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降28.79%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.38亿元 | 1.83亿元 | 139.20% |
| 营业成本 | 3.22亿元 | 8,181.56万元 | 293.55% |
| 销售费用 | 2,627.63万元 | 2,067.46万元 | 27.10% |
| 管理费用 | 2,498.08万元 | 1,758.74万元 | 42.04% |
| 财务费用 | 389.81万元 | -163.61万元 | 338.26% |
| 研发费用 | 2,787.75万元 | 1,807.71万元 | 54.22% |
| 所得税费用 | 450.71万元 | 906.78万元 | -50.30% |
2025年一季度主营业务利润为3,158.59万元，去年同期为4,435.45万元，同比下降28.79%。
虽然营业总收入本期为4.38亿元，同比大幅增长139.20%，不过毛利率本期为26.50%，同比大幅下降了28.83%，导致主营业务利润同比下降。
3、净现金流由正转负
2025年一季度，曼恩斯特净现金流为-1.18亿元，去年同期为2,901.09万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 10.82亿元 | 129.74% | 收回投资收到的现金 | 9.61亿元 | 57.53% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 3.76亿元 | 221.21% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 3.17亿元 | 244.37% |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 3,774.44万元 | -77.36% |
行业分析
1、行业发展趋势
曼恩斯特属于机器人核心零部件行业，聚焦线性执行器、精密传动等细分领域。 近三年，机器人核心零部件行业受智能制造及人形机器人商业化驱动快速发展，2024年市场规模预计突破800亿元，年复合增长率超15%。未来趋势集中于高精度、高可靠性部件的需求增长，尤其在工业自动化、服务机器人领域，预计2027年市场空间将达1200亿元，国产替代加速推动行业集中度提升。
2、市场地位及占有率
曼恩斯特在机器人线性执行器领域处于成长期，依托高推力（达百公斤级）、微米级精度等技术优势，成为国内少数实现人形机器人关节部件量产的企业。目前市占率尚未进入行业前三，但通过宇树科技等头部客户合作，逐步扩大供货规模。
请下载并登录APP，即可阅读全文
