五矿发展(600058)2025年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
五矿发展股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“中国五矿集团有限公司”。公司的主营业务为贸易，主要产品包括钢铁和冶金原材料两项，其中钢铁占比50.02%，冶金原材料占比44.22%。
2025年一季度，公司实现营收123.57亿元，同比小幅下降14.63%。扣非净利润728.18万元，扭亏为盈。五矿发展2025年第一季度净利润6,472.73万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-16.43亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅降低14.63%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，五矿发展营业总收入为123.57亿元，去年同期为144.76亿元，同比小幅下降14.63%，净利润为6,472.73万元，去年同期为-1.08亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出5,446.42万元，去年同期收益2,793.88万元，同比大幅下降；
但是（1）资产减值损失本期损失1,705.62万元，去年同期损失2.11亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为1.38亿元，去年同期为7,108.36万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长93.91%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 123.57亿元 | 144.76亿元 | -14.63% |
| 营业成本 | 119.10亿元 | 140.56亿元 | -15.27% |
| 销售费用 | 1,632.74万元 | 2,042.96万元 | -20.08% |
| 管理费用 | 2.22亿元 | 2.15亿元 | 3.12% |
| 财务费用 | 4,232.38万元 | 8,216.17万元 | -48.49% |
| 研发费用 | 89.24万元 | 372.35万元 | -76.03% |
| 所得税费用 | 5,446.42万元 | -2,793.88万元 | 294.94% |
2025年一季度主营业务利润为1.38亿元，去年同期为7,108.36万元，同比大幅增长93.91%。
虽然营业总收入本期为123.57亿元，同比小幅下降14.63%，不过毛利率本期为3.62%，同比增长了0.72%，推动主营业务利润同比大幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
五矿发展属于大宗商品贸易及供应链服务行业，聚焦黑色金属、冶金原材料流通及产业链综合服务。 大宗商品贸易及供应链服务行业近三年受全球经济波动、地缘政治及国内需求放缓影响，市场规模呈结构性调整。2023年行业规模约8.2万亿元，同比增速放缓至3.5%。未来将加速向数字化、绿色化转型，预计2025年再生金属流通占比提升至25%，智慧物流渗透率突破40%，行业集中度持续提高，头部企业依托全产业链服务能力抢占市场份额。
2、市场地位及占有率
五矿发展作为央企控股的行业龙头，在黑色金属供应链领域具备渠道优势，2024年钢铁业务营收占比超50%，冶金原材料流通规模居行业前五。但受制于大宗商品价格波动，其整体市占率约2.3%，在央企系供应链企业中位列第二梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 五矿发展（600058） | 国务院国资委控股的大宗商品供应链服务商，核心业务覆盖钢铁、冶金原料贸易及产业链服务 | 2024年钢铁流通量超2000万吨，冶金原料业务营收占比43.8% |
| 厦门象屿（600057） | 大宗商品供应链综合服务商，重点布局金属矿产、农产品等领域 | 2024年黑色金属供应链营收规模突破1500亿元 |
| 物产中大（600704） | 浙江省属国企，主营金属、能源、化工等大宗商品集成服务 | 金属供应链业务营收占比超60%，2024年钢材销售量达3500万吨 |
| 建发股份（600153） | 供应链运营与地产开发双主业，钢铁、浆纸等供应链业务为核心 | 2024年钢铁供应链营收超2000亿元，市占率约3.1% |
| 浙商中拓（000906） | 专注于生产资料供应链服务，重点布局工程物资、新能源材料等领域 | 2024年黑色金属业务营收占比58%，物流基地网络覆盖全国 |
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