圣元环保(300867)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
圣元环保股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“朱恒冰”。公司的主营业务为垃圾焚烧收入(含售电、售热、售蒸汽)。
2025年一季度，公司实现营收3.69亿元，同比基本持平。扣非净利润5,939.96万元，同比大幅增长32.20%。圣元环保2025年第一季度净利润6,453.95万元，业绩同比大幅增长43.17%。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加43.17%
2025年一季度，圣元环保营业总收入为3.69亿元，去年同期为3.77亿元，同比基本持平，净利润为6,453.95万元，去年同期为4,507.90万元，同比大幅增长43.17%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失2,607.85万元，去年同期损失1,998.82万元，同比大幅增长；
但是（1）其他收益本期为2,027.28万元，去年同期为597.97万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为8,747.72万元，去年同期为7,633.26万元，同比小幅增长；（3）公允价值变动收益本期为528.42万元，去年同期为-109.79万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比小幅增长14.60%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.69亿元 | 3.77亿元 | -2.12% |
| 营业成本 | 2.05亿元 | 2.18亿元 | -6.01% |
| 销售费用 | 48.82万元 | 2.00万元 | 2343.41% |
| 管理费用 | 2,696.41万元 | 2,568.05万元 | 5.00% |
| 财务费用 | 4,164.28万元 | 4,782.35万元 | -12.92% |
| 研发费用 | 80.65万元 | 311.35万元 | -74.10% |
| 所得税费用 | 2,230.12万元 | 1,644.18万元 | 35.64% |
2025年一季度主营业务利润为8,747.72万元，去年同期为7,633.26万元，同比小幅增长14.60%。
虽然营业总收入本期为3.69亿元，同比有所下降2.12%，不过（1）财务费用本期为4,164.28万元，同比小幅下降12.92%；（2）毛利率本期为44.31%，同比小幅增长了2.30%，推动主营业务利润同比小幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
圣元环保属于垃圾焚烧发电及城镇固液废处理行业。 垃圾焚烧发电行业近三年进入成熟期，处理能力稳步提升，2025年市场规模预计突破800亿元。政策推动下，行业集中度持续提高，头部企业通过技术升级和产能扩张巩固优势，同时“双碳”目标驱动绿色能源转型，氢能协同处理、AI技术应用等创新方向成为增长点，未来市场空间将向精细化运营和全产业链整合延伸。
2、市场地位及占有率
圣元环保垃圾日处理能力达1.8万吨，运营项目13个，服务人口超2500万，规模和运营水平位居全国前五，福建省内市占率约25%，垃圾焚烧业务毛利率45.07%，显著高于行业均值。
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