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双汇发展(000895)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
河南双汇投资发展股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“兴泰集团有限公司”。公司的核心业务有两块，一块是屠宰业，一块是肉制品业，主要产品包括生鲜猪产品和包装肉制品两项，其中生鲜猪产品占比50.80%，包装肉制品占比41.51%。
2025年一季度，公司实现营收142.95亿元，同比基本持平。扣非净利润10.61亿元，同比小幅下降14.79%。双汇发展2025年第一季度净利润11.51亿元，业绩同比小幅下降10.52%。
PART 1
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主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降10.52%
本期净利润为11.51亿元，去年同期12.87亿元，同比小幅下降10.52%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出3.76亿元，去年同期支出4.63亿元，同比下降；（2）其他收益本期为7,947.18万元，去年同期为2,375.26万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为14.88亿元，去年同期为18.15亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降18.00%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 142.95亿元 | 143.08亿元 | -0.09% |
| 营业成本 | 118.47亿元 | 115.04亿元 | 2.98% |
| 销售费用 | 4.96亿元 | 4.84亿元 | 2.34% |
| 管理费用 | 3.05亿元 | 3.13亿元 | -2.59% |
| 财务费用 | 2,623.43万元 | 3,770.90万元 | -30.43% |
| 研发费用 | 4,085.71万元 | 5,030.07万元 | -18.77% |
| 所得税费用 | 3.76亿元 | 4.63亿元 | -18.86% |
2025年一季度主营业务利润为14.88亿元，去年同期为18.15亿元，同比下降18.00%。
主营业务利润同比下降主要是由于毛利率本期为17.13%，同比小幅下降了2.47%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
双汇发展属于食品饮料行业中的肉类加工及屠宰细分领域，核心业务涵盖生猪屠宰、高温肉制品与低温肉制品的生产销售。 近三年，中国肉类加工行业受生猪周期波动及消费升级影响呈现结构性调整。2021-2023年生猪屠宰量恢复至疫情前水平，头部企业加速整合，行业集中度持续提升。未来趋势聚焦低温肉制品增长、预制菜延伸及冷链物流完善，预计2025年市场规模将突破1.5万亿元，其中低温肉制品年复合增长率超8%，植物蛋白等新兴品类成为增量突破口。
2、市场地位及占有率
双汇发展为中国肉类加工行业龙头，高温肉制品市占率长期稳定在60%以上，低温肉制品市占率约15%。2024年生猪屠宰量占全国规模以上企业总量12%，生鲜冻品收入规模为第二名企业的2.3倍，肉制品业务营收占比达行业TOP3总和超40%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 双汇发展（000895） | 中国最大肉类加工企业，涵盖屠宰、肉制品、冷链物流全产业链 | 2024年高温肉制品市占率63%，生鲜冻品营收占比55%，屠宰产能2300万头居行业首位 |
| 龙大美食（002726） | 以生猪屠宰为核心，布局养殖、肉制品及预制菜业务 | 2024年生鲜板块营收占比72%，华东区域屠宰市占率9% |
| 华统股份（002840） | 浙江省生猪屠宰龙头，覆盖饲料、养殖、肉制品加工 | 2024年浙江省屠宰市占率21%，肉制品业务营收同比增长18% |
| 得利斯（002330） | 专注低温肉制品及预制菜，布局牛肉深加工领域 | 2024年低温肉制品营收占比38%，西北区域市占率7% |
| 上海梅林（600073） | 国有食品集团，覆盖罐头、肉制品及生鲜供应链业务 | 2024年生鲜电商渠道营收占比24%，光明集团持股比例55% |
4、经营评分排名
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