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嘉友国际(603871)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
嘉友国际物流股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“韩景华”。公司主营业务包括跨境多式联运综合物流服务以及在此业务基础上拓展的供应链贸易服务、陆港项目服务。公司主要产品和服务为跨境多式联运、大宗矿产品物流和智能仓储业务。
根据嘉友国际2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收22.95亿元，同比增长15.02%。扣非净利润2.54亿元，同比下降16.78%。嘉友国际2025年第一季度净利润2.63亿元，业绩同比小幅下降14.60%。
PART 1
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主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降14.60%
本期净利润为2.63亿元，去年同期3.08亿元，同比小幅下降14.60%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然资产减值损失本期收益818.29万元，去年同期损失0.00元，；
但是主营业务利润本期为2.95亿元，去年同期为3.52亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降16.08%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.95亿元 | 19.95亿元 | 15.02% |
| 营业成本 | 19.18亿元 | 15.96亿元 | 20.11% |
| 销售费用 | 357.51万元 | 342.83万元 | 4.28% |
| 管理费用 | 6,461.92万元 | 2,877.01万元 | 124.61% |
| 财务费用 | 762.98万元 | 483.18万元 | 57.91% |
| 研发费用 | 195.69万元 | 399.07万元 | -50.96% |
| 所得税费用 | 5,032.92万元 | 4,624.95万元 | 8.82% |
2025年一季度主营业务利润为2.95亿元，去年同期为3.52亿元，同比下降16.08%。
虽然营业总收入本期为22.95亿元，同比增长15.02%，不过毛利率本期为16.44%，同比下降了3.54%，导致主营业务利润同比下降。
PART 2
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全国排名
截止到2025年9月24日，嘉友国际近十二个月的滚动营收为88亿元，在供应链管理行业中，嘉友国际的全国排名为6名，全球排名为11名。
供应链管理营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| SYNNEX 新聚思 | 4175 | 22.74 | 49 | 20.37 |
| 厦门象屿 | 3667 | -7.45 | 14 | -13.08 |
| Ryder System 莱德系统 | 903 | 9.35 | 35 | -1.97 |
| 怡亚通 | 776 | 3.38 | 1.06 | -40.65 |
| Owens & Minor 欧麦斯麦能 | 764 | 3.03 | -25.91 | -- |
| 利丰 | 471 | -20.43 | 4.70 | 23.29 |
| 中国铁物 | 381 | -13.62 | 4.59 | -22.26 |
| Berli Jucker | 378 | 7.26 | 8.84 | 3.73 |
| 瑞茂通 | 315 | -12.88 | 0.67 | -56.68 |
| 福然德 | 113 | 4.26 | 3.17 | -2.16 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 嘉友国际 | 88 | 31.06 | 13 | 54.99 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
嘉友国际属于跨境综合物流服务行业。 跨境综合物流行业近三年受全球供应链重构、新兴市场贸易增长及“一带一路”倡议推动，市场规模年均增速超15%，2024年全球市场规模预计突破12万亿元。未来智能化、绿色化及区域物流枢纽建设将主导行业发展，中非、中亚等新兴通道的物流基础设施投资持续释放增量，2025年市场空间有望扩容至14万亿元以上。
2、市场地位及占有率
嘉友国际在中蒙、中非跨境物流细分领域处于领先地位，占据中蒙煤炭运输口岸约25%的货运代理份额，其非洲刚果（金）陆路口岸物流网络覆盖当地铜矿运输需求的30%以上，综合市占率居行业前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 嘉友国际（603871） | 跨境综合物流服务商 | 2025年中蒙口岸货运量占比超25%，非洲铜矿带物流服务营收同比增长40% |
| 中国外运（601598） | 国际货运代理及供应链服务商 | 2024年跨境海运代理量居国内首位，中亚班列业务营收占比18% |
| 华贸物流（603128） | 国际空海运物流服务商 | 2024年跨境电商物流业务规模突破80亿元，占营收比重32% |
| 中远海控（601919） | 集装箱航运及码头运营商 | 2025年全球集装箱运力市占率12.5%，欧线航运量同比增15% |
| 密尔克卫（603713） | 化工供应链服务商 | 2024年危化品物流市占率约8%，新能源材料运输业务营收占比提升至24% |
总结
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1、经营分析总结
2025年一季度净利润2.63亿元，较上期有所下降。
由于毛利率的下降，2025年一季度主营利润2.95亿元，较去年同期有所下降。
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