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鲁西化工(000830)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
鲁西化工集团股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务为化工新材料行业，占比高达68.43%，主要产品包括化工新材料产品和基础化工产品两项，其中化工新材料产品占比68.43%，基础化工产品占比19.47%。
2025年一季度，公司实现营收72.90亿元，同比小幅增长7.96%。扣非净利润3.84亿元，同比大幅下降33.81%。鲁西化工2025年第一季度净利润4.13亿元，业绩同比下降27.25%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、营业总收入同比小幅增加7.96%，净利润同比降低27.25%
2025年一季度，鲁西化工营业总收入为72.90亿元，去年同期为67.52亿元，同比小幅增长7.96%，净利润为4.13亿元，去年同期为5.68亿元，同比下降27.25%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出8,260.48万元，去年同期支出1.67亿元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为5.28亿元，去年同期为7.67亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失1.31亿元，去年同期损失7,470.86万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降31.17%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 72.90亿元 | 67.52亿元 | 7.96% |
| 营业成本 | 63.70亿元 | 55.11亿元 | 15.58% |
| 销售费用 | 1,833.99万元 | 946.56万元 | 93.75% |
| 管理费用 | 1.22亿元 | 1.37亿元 | -11.19% |
| 财务费用 | 4,883.18万元 | 4,683.34万元 | 4.27% |
| 研发费用 | 1.64亿元 | 2.36亿元 | -30.44% |
| 所得税费用 | 8,260.48万元 | 1.67亿元 | -50.64% |
2025年一季度主营业务利润为5.28亿元，去年同期为7.67亿元，同比大幅下降31.17%。
虽然营业总收入本期为72.90亿元，同比小幅增长7.96%，不过毛利率本期为12.62%，同比大幅下降了5.76%，导致主营业务利润同比大幅下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
鲁西化工属于基础化工行业，主营业务涵盖化肥、化工新材料及基础化学品。 近三年基础化工行业呈现结构性分化，传统化肥需求趋稳，化工新材料受新能源、高端制造驱动快速增长。2023年行业规模达15万亿元，预计未来五年复合增长率5%-7%，绿色低碳转型加速，高端材料国产替代及智能化升级成为核心趋势，行业集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
鲁西化工为国内化工新材料领域头部企业，聚碳酸酯市占率约15%，己内酰胺市占率约12%，化肥业务规模居行业前十，2024年净利润同比预增132%-163%，研发投入占比超行业均值，产业链一体化优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 鲁西化工（000830） | 综合性化工企业，主营聚碳酸酯、己内酰胺、化肥等，产业链涵盖煤化工、盐化工及石油化工 | 聚碳酸酯2024年产能达70万吨，市占率15%，己内酰胺产能30万吨，市占率12% |
| 金牛化工（600722） | 国内PVC树脂龙头，拥有氯碱一体化产业链，配套烧碱、液氯等基础化学品 | 2024年PVC产能130万吨，市占率6%，烧碱产能90万吨 |
| 氯碱化工（600618） | 综合型氯碱企业，主导产品烧碱、聚氯乙烯，产能规模行业领先 | 2024年烧碱产能200万吨，市占率8%，液氯产能150万吨 |
| 六国化工（600470） | 磷复肥及精细化工企业，重点布局磷酸一铵、复合肥等农化产品 | 2024年磷酸一铵产能120万吨，市占率9%，复合肥营收占比超35% |
| 鲁北化工（600727） | 以钛白粉、甲烷氯化物为核心，延伸硫磷钛循环经济产业链 | 2024年钛白粉产能20万吨，甲烷氯化物产能30万吨，市占率均约5% |
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