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陕天然气(002267)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
陕西省天然气股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“陕西省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务为长输管道，占比高达62.23%，主要产品包括天然气销售和管道运输两项，其中天然气销售占比78.16%，管道运输占比18.34%。
2025年一季度，公司实现营收35.51亿元，同比小幅增长7.15%。扣非净利润4.53亿元，同比小幅下降6.77%。陕天然气2025年第一季度净利润4.75亿元，业绩同比小幅下降5.30%。本期经营活动产生的现金流净额为4.16亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
PART 1
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投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
本期净利润为4.75亿元，去年同期5.01亿元，同比小幅下降5.30%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为5.50亿元，去年同期为5.42亿元，同比基本持平；
但是投资收益本期为1,161.80万元，去年同期为4,242.36万元，同比大幅下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
陕天然气属于燃气生产和供应业，核心业务为天然气长输管道建设运营及终端销售。 近三年，国内天然气消费量年均增长6.8%，双碳政策推动行业持续扩容，预计2030年需求将达6000亿立方米。管网互联互通加速，储气调峰设施投资占比提升至15%，但管输费下调压力导致行业利润率承压。未来省级管网整合与跨区域调配能力建设将成为竞争焦点。
2、市场地位及占有率
陕天然气主导陕西省天然气输配，省内长输管道市占率超70%，终端用户覆盖率达65%。但在全国燃气集团中位列第二梯队，跨省业务尚未形成规模优势，2024年省外营收占比不足8%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 陕天然气（002267） | 陕西省天然气骨干管网运营商 | 省内长输管道市占率超70% |
| 新奥股份（600803.SH） | 全国性综合能源服务商 | 2024年城燃业务营收占比58% |
| 深圳燃气（601139.SH） | 粤港澳大湾区核心燃气供应商 | 2024年LNG接收站处理量增23% |
| 重庆燃气（600917.SH） | 重庆市天然气终端分销主导企业 | 区域工商业用户覆盖率85% |
| 新疆浩源（002700.SZ） | 南疆地区燃气基础设施运营商 | 2024年新建管网里程同比增15% |
4、经营评分排名
陕天然气在2025年一季报经营评分排名为第879名，在燃气管网行业中排名为9名。
燃气管网经营评分前三名(及陕天然气)
| 公司 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 升达林业 | 87 | 83 | 74 | 64 | 67 |
| 东方环宇 | 85 | 85 | 78 | 81 | 61 |
| 新疆火炬 | 85 | 87 | 85 | 85 | 58 |
| 陕天然气 | 71 | 80 | 77 | 77 | 80 |
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