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赣粤高速(600269)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
江西赣粤高速公路股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“江西省交通运输厅”。公司的核心业务有两块，一块是高速公路运营业务，一块是成品油销售业务，主要产品包括车辆通行服务收入和成品油销售两项，其中车辆通行服务收入占比59.81%，成品油销售占比24.48%。
2025年一季度，公司实现营收15.60亿元，同比基本持平。扣非净利润4.11亿元，同比小幅增长7.17%。赣粤高速2025年第一季度净利润4.76亿元，业绩同比小幅增长11.00%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长11.00%
本期净利润为4.76亿元，去年同期4.29亿元，同比小幅增长11.00%。
净利润同比小幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为6.06亿元，去年同期为5.51亿元，同比小幅增长；（2）公允价值变动收益本期为1,091.38万元，去年同期为-119.39万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比小幅增长10.00%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.60亿元 | 15.59亿元 | 0.10% |
| 营业成本 | 8.08亿元 | 8.23亿元 | -1.80% |
| 销售费用 | 1,619.86万元 | 1,739.46万元 | -6.88% |
| 管理费用 | 5,845.45万元 | 5,996.78万元 | -2.52% |
| 财务费用 | 5,521.21万元 | 9,427.62万元 | -41.44% |
| 研发费用 | 853.03万元 | 586.99万元 | 45.32% |
| 所得税费用 | 1.64亿元 | 1.60亿元 | 2.75% |
2025年一季度主营业务利润为6.06亿元，去年同期为5.51亿元，同比小幅增长10.00%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）财务费用本期为5,521.21万元，同比大幅下降41.44%；（2）毛利率本期为48.22%，同比有所增长了1.00%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
赣粤高速属于公路铁路运输行业，主营业务涵盖高速公路投资、建设、运营及配套服务。 近三年，中国高速公路行业保持稳健增长，2023年总里程突破18万公里，年均复合增长率约3.5%。政策推动智慧高速建设，2025年约20个省份落地40余个智慧化项目，ETC渗透率超85%，路网效率提升显著。未来，行业将聚焦智能化改造、绿色低碳及多元化服务，预计2030年市场规模突破1.2万亿元。
2、市场地位及占有率
赣粤高速为江西省高速公路核心运营主体，管理里程超1000公里，省内路网占有率约35%，2024年通行费收入占比超60%，区域垄断优势显著，综合盈利能力居行业前15%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 赣粤高速（600269） | 江西省高速公路投资运营主体，覆盖省内核心路网 | 2024年通行费收入占比超60%，智慧化改造项目投资占比15% |
| 中原高速（600020） | 河南省主要高速公路运营商，管理里程超1200公里 | 2024年通行费收入同比增长8%，省内市占率约40% |
| 楚天高速（600035） | 湖北省重点路网运营企业，业务延伸至智能交通领域 | 2025年智慧交通研发投入占比提升至10% |
| 五洲交通（600368） | 广西省区域路网运营商，布局物流及服务区衍生业务 | 2024年物流业务营收占比18% |
| 粤高速A（000429） | 广东省核心高速公路平台，参与广惠扩建等重大项目 | 2025年扩建项目总投资超300亿元，通行费收入预期增长12% |
4、经营评分排名
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