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兰石重装(603169)2025年一季报深度解读:资产负债率同比下降,主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降

兰州兰石重型装备股份有限公司于2014年上市,实际控制人为“甘肃省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要业务为传统能源化工装备(炼油化工、煤化工、化工新材料等领域)、新能源装备(核能、氢能、光伏光热、储能等领域)、工业智能装备(快速锻造液压机组、工业机器人等)以及节能环保装备的研发、设计、制造、检测、检维修服务及工程总承包。

根据兰石重装2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收14.12亿元,同比大幅增长52.30%。扣非净利润259.42万元,同比大幅下降91.90%。兰石重装2025年第一季度净利润1,149.54万元,业绩同比大幅下降64.37%。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主要业务为机械制造,占比高达72.87%,主要产品包括传统能源装备、金属新材料、新能源装备三项,传统能源装备占比49.32%,金属新材料占比14.29%,新能源装备占比11.09%。

1、传统能源装备

2021年-2024年传统能源装备营收呈大幅增长趋势,从2021年的19.75亿元,大幅增长到2024年的28.56亿元。2022年-2024年传统能源装备毛利率呈增长趋势,从2022年的13.38%,增长到了2024年的15.88%。

2、金属新材料

2024年金属新材料营收8.28亿元,同比去年的1.60亿元大幅增长了近4倍。同期,2024年金属新材料毛利率为11.76%,同比去年的17.03%大幅下降了30.95%。

3、新能源装备

2022年-2024年新能源装备营收呈大幅下降趋势,从2022年的13.02亿元,大幅下降到2024年的6.42亿元。2021年-2024年新能源装备毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的18.8%,大幅下降到了2024年的13.03%。

4、工程总包

2024年工程总包营收5.77亿元,同比去年的3.18亿元大幅增长了81.14%。2022年-2024年工程总包毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的2.2%,大幅增长到了2024年的6.35%。

5、节能环保装备

2020年-2024年节能环保装备营收呈大幅增长趋势,从2020年的2.11亿元,大幅增长到2024年的4.17亿元。2024年节能环保装备毛利率为14.57%,同比去年的16.81%小幅下降了13.33%。

2021年,该产品名称由“环保设备、板式换热器”,整合为“节能环保装备”。

PART 2
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主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降

1、营业总收入同比大幅增加52.30%,净利润同比大幅降低64.37%

2025年一季度,兰石重装营业总收入为14.12亿元,去年同期为9.27亿元,同比大幅增长52.30%,净利润为1,149.54万元,去年同期为3,225.84万元,同比大幅下降64.37%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然其他收益本期为1,762.67万元,去年同期为593.09万元,同比大幅增长;

但是(1)主营业务利润本期为-1,469.71万元,去年同期为1,268.73万元,由盈转亏;(2)信用减值损失本期收益266.12万元,去年同期收益1,364.29万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润由盈转亏

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 14.12亿元 9.27亿元 52.30%
营业成本 12.73亿元 7.90亿元 61.08%
销售费用 2,734.98万元 2,432.44万元 12.44%
管理费用 5,266.87万元 4,170.78万元 26.28%
财务费用 2,733.02万元 3,709.08万元 -26.32%
研发费用 3,653.11万元 1,723.08万元 112.01%
所得税费用 -29.13万元 39.12万元 -174.45%

2025年一季度主营业务利润为-1,469.71万元,去年同期为1,268.73万元,由盈转亏。

虽然营业总收入本期为14.12亿元,同比大幅增长52.30%,不过毛利率本期为9.86%,同比大幅下降了4.92%,导致主营业务利润由盈转亏。

3、非主营业务利润同比增长

兰石重装2025年一季度非主营业务利润为2,590.12万元,去年同期为1,996.24万元,同比增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -1,469.71万元 -127.85% 1,268.73万元 -215.84%
投资收益 619.65万元 53.90% 462.00万元 34.12%
资产减值损失 -279.12万元 -24.28% -381.06万元 26.75%
营业外收入 221.04万元 19.23% 67.87万元 225.70%
其他收益 1,762.67万元 153.34% 593.09万元 197.20%
信用减值损失 266.12万元 23.15% 1,364.29万元 -80.49%
其他 2,376.52元 0.02% 109.94万元 -99.78%
净利润 1,149.54万元 100.00% 3,225.84万元 -64.37%

PART 3
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资产负债率同比下降

2025年一季度,企业资产负债率为70.63%,去年同期为73.76%,同比小幅下降了3.13%。

资产负债率同比下降主要是总负债本期为85.36亿元,同比小幅下降10.43%,另外总资产本期为120.86亿元,同比小幅下降6.47%。

1、偿债能力:货币资金/短期债务同比下降

近五期偿债能力指标汇总


2025年一季报 2024年年报 2024年三季报 2024年中报 2024年一季报
流动比率 1.08 1.10 1.09 1.03 0.93
速动比率 0.68 0.66 0.72 0.71 0.60
现金比率(%) 0.16 0.21 0.30 0.28 0.18
资产负债率(%) 70.63 73.76 73.41 73.12 83.35
EBITDA 利息保障倍数 11.05 2.81 2.43 4.56 8.07
经营活动现金流净额/短期债务 - - 0.02 0.01 -
货币资金/短期债务 0.33 0.40 0.54 0.49 0.30

现金比率为0.16,去年同期为0.21,同比下降,现金比率降低到了一个较低的水平。

另外货币资金/短期债务本期为0.33,去年同期为0.40,货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。

以上说明企业短期偿债压力较大。

PART 4
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全球排名

截止到2025年9月24日,兰石重装近十二个月的滚动营收为58亿元,在化工设备行业中,兰石重装的全球营收规模排名为5名,全国排名为3名。

化工设备营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Chart Industries 查特工业 297 46.70 16 54.63
杭氧股份 137 4.91 9.22 -8.24
森松国际 69 17.54 7.37 24.66
景津装备 61 9.64 8.48 9.45
兰石重装 58 12.78 1.56 8.37
卓然股份 28 -10.06 0.95 -33.01
中泰股份 27 4.12 -0.78 --
天沃科技 25 -28.73 0.24 --
宏工科技 22 55.15 2.20 63.84
宝色股份 17 10.72 0.68 8.93

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

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