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川润股份(002272)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
四川川润股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“罗丽华”。公司的主营业务为高端装备智造，主要产品包括新能源流体系统(风电、光热、储能、工业)和清洁能源装备及解决方案(余热、生物质发电锅炉、电站)两项，其中新能源流体系统(风电、光热、储能、工业)占比45.27%，清洁能源装备及解决方案(余热、生物质发电锅炉、电站)占比41.31%。
2025年一季度，公司实现营收3.12亿元，同比小幅增长9.44%。扣非净利润-2,744.58万元，较去年同期亏损增大。川润股份2025年第一季度净利润-2,674.18万元，业绩较去年同期亏损增大。
PART 1
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅增加9.44%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，川润股份营业总收入为3.12亿元，去年同期为2.85亿元，同比小幅增长9.44%，净利润为-2,674.18万元，去年同期为-1,644.45万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-2,947.98万元，去年同期为-2,587.61万元，亏损增大；（2）营业外利润本期为-257.27万元，去年同期为4.57万元，由盈转亏；（3）信用减值损失本期收益144.99万元，去年同期收益366.69万元，同比大幅下降；（4）其他收益本期为321.17万元，去年同期为528.85万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.12亿元 | 2.85亿元 | 9.44% |
| 营业成本 | 2.70亿元 | 2.32亿元 | 16.27% |
| 销售费用 | 1,516.37万元 | 2,006.65万元 | -24.43% |
| 管理费用 | 3,493.94万元 | 3,525.30万元 | -0.89% |
| 财务费用 | 812.91万元 | 763.60万元 | 6.46% |
| 研发费用 | 936.24万元 | 1,228.06万元 | -23.76% |
| 所得税费用 | -106.38万元 | -27.90万元 | -281.28% |
2025年一季度主营业务利润为-2,947.98万元，去年同期为-2,587.61万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为3.12亿元，同比小幅增长9.44%，不过毛利率本期为13.52%，同比下降了5.08%，导致主营业务利润亏损增大。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
川润股份属于能源装备制造行业，主营液压润滑设备及余热锅炉等产品。 能源装备制造行业近三年受“双碳”政策推动加速发展，2023年市场规模突破5000亿元，年复合增长率约8%，未来清洁能源设备（如风电、储能）需求激增，预计2025年市场空间将超7000亿元，智能化、高效化技术成竞争核心。
2、市场地位及占有率
川润股份在润滑液压领域具备技术优势，国内市场占有率约3%-5%，位列前五，风电液压系统产品在细分领域市占率超15%，但整体规模较头部企业仍有差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 川润股份（002272） | 能源装备制造商，核心产品包括液压润滑设备和余热锅炉 | 2025年风电液压系统市占率约15%，位列细分领域第三 |
| 陕鼓动力（601369） | 国内透平机械龙头，业务覆盖能量转换设备及系统服务 | 2024年透平设备营收占比超60%，能源装备市占率约22% |
| 杭氧股份（002430） | 空分设备及气体运营领军企业，深耕工业气体领域 | 2025年空分设备市占率超40%，工业气体营收占比达58% |
| 冰轮环境（000811） | 制冷设备与能源综合利用解决方案供应商 | 2024年余热回收设备营收占比超30%，冷链市占率居首 |
| 科新机电（300092） | 压力容器及核能装备制造商，聚焦特种设备领域 | 2025年压力容器业务营收占比超75%，细分市占率约8% |
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