红相股份(300427)2025年一季报深度解读：资产负债率同比大幅下降，净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
红相股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“杨成”。公司的主要业务为电力分部，占比高达68.95%，主要产品包括电力检测及电力设备和通信设备两项，其中电力检测及电力设备占比67.30%，通信设备占比30.36%。
2025年一季度，公司实现营收1.14亿元，同比大幅增长75.15%。扣非净利润1,566.77万元，扭亏为盈。红相股份2025年第一季度净利润1,528.71万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-3,639.53万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加75.15%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，红相股份营业总收入为1.14亿元，去年同期为6,496.14万元，同比大幅增长75.15%，净利润为1,528.71万元，去年同期为-3,383.48万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为1,531.78万元，去年同期为-4,001.70万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.14亿元 | 6,496.14万元 | 75.15% |
| 营业成本 | 6,312.97万元 | 4,250.91万元 | 48.51% |
| 销售费用 | 1,249.95万元 | 1,450.51万元 | -13.83% |
| 管理费用 | 1,349.34万元 | 2,349.18万元 | -42.56% |
| 财务费用 | -1.43万元 | 1,269.29万元 | -100.11% |
| 研发费用 | 890.21万元 | 1,127.50万元 | -21.05% |
| 所得税费用 | 337.18万元 | -183.71万元 | 283.54% |
2025年一季度主营业务利润为1,531.78万元，去年同期为-4,001.70万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为1.14亿元，同比大幅增长75.15%；（2）财务费用本期为-1.43万元，同比大幅下降100.11%；（3）毛利率本期为44.52%，同比增长了9.96%。
3、净现金流由正转负
2025年一季度，红相股份净现金流为-5,219.91万元，去年同期为1,026.03万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）偿还债务支付的现金本期为5,733.85万元，同比大幅下降54.44%；（2）取得借款收到的现金本期为4,000.00万元，同比增长4,000.00万元；（3）购买商品、接受劳务支付的现金本期为6,483.29万元，同比下降25.81%。
但是销售商品、提供劳务收到的现金本期为1.42亿元，同比下降27.88%。
资产负债率同比大幅下降
2025年一季度，企业资产负债率为26.56%，去年同期为61.02%，同比大幅下降了34.46%，近3年资产负债率总体呈现下降状态，从64.36%下降至26.56%。
资产负债率同比大幅下降主要是总负债本期为4.46亿元，同比大幅下降72.13%，另外总资产本期为16.79亿元，同比大幅下降35.98%。
本期有息负债为2,372.61万元，占总负债为5.00%，去年同期为59.00%，同比降低了54.00%，有息负债同比大幅下降。
1、有息负债近3年呈现下降趋势
有息负债从2023年一季度到2025年一季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
本期有息负债为2,372.61万元，去年同期为9.46亿元，同比大幅下降97.49%，主要是短期借款同比大幅下降90.98%，一年内到期的非流动负债同比大幅下降99.29%。
有息负债结构
| 科目 | 本期值 | 上期值 | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 2,272.86万元 | 2.52亿元 | -90.98 |
| 一年内到期的非流动负债 | 99.75万元 | 1.41亿元 | -99.29 |
| 长期借款 | 0.00元 | 5,897.42万元 | -100.00 |
| 应付债券 | 0.00元 | 4.95亿元 | -100.00 |
| 合计 | 2,372.61万元 | 9.46亿元 | -97.49 |
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