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海昌新材(300885)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比增长
扬州海昌新材股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“周光荣”。公司的主营业务为电动工具零部件，其中压制成形法(PM)为第一大收入来源，占比91.26%。
2025年一季度，公司实现营收6,968.74万元，同比基本持平。扣非净利润1,648.20万元，同比小幅增长14.60%。海昌新材2025年第一季度净利润1,761.93万元，业绩同比增长16.60%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长16.60%
本期净利润为1,761.93万元，去年同期1,511.11万元，同比增长16.60%。
净利润同比增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失121.20万元，去年同期损失62.25万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1,953.85万元，去年同期为1,783.83万元，同比小幅增长；（2）信用减值损失本期收益63.84万元，去年同期损失88.00万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长9.53%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6,968.74万元 | 6,769.16万元 | 2.95% |
| 营业成本 | 4,468.96万元 | 4,362.06万元 | 2.45% |
| 销售费用 | 100.07万元 | 105.14万元 | -4.82% |
| 管理费用 | 385.80万元 | 397.97万元 | -3.06% |
| 财务费用 | -413.91万元 | -320.50万元 | -29.14% |
| 研发费用 | 395.27万元 | 387.10万元 | 2.11% |
| 所得税费用 | 262.32万元 | 219.52万元 | 19.50% |
2025年一季度主营业务利润为1,953.85万元，去年同期为1,783.83万元，同比小幅增长9.53%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为6,968.74万元，同比有所增长2.95%；（2）财务费用本期为-413.91万元，同比下降29.14%；（3）毛利率本期为35.87%，同比有所增长了0.31%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
海昌新材属于粉末冶金制品行业，专注于精密零部件研发制造。 粉末冶金行业近三年受益于新能源汽车、机器人及智能家电等领域需求扩张，复合增长率超8%，2025年全球市场规模预计突破400亿美元。技术升级推动高精度、轻量化及复杂结构件应用，行业向金属注射成形（MIM）、软磁复合材料等高附加值领域延伸，国内企业加速进口替代，细分赛道如超小模数齿轮全球产能高度集中。
2、市场地位及占有率
海昌新材在国内粉末冶金细分领域处于龙头地位，电动工具零部件市占率连续多年居首，超小模数行星减速齿轮箱全球仅三家企业实现量产，其自主研发的Fe-Ni-Mo-Cu合金材料技术壁垒显著，2024年新增订单同比提升22%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海昌新材（300885） | 粉末冶金精密零部件领军企业 | 2024年超小模数齿轮全球市占率约15%，机器人部件营收占比同比提升至28% |
| 东睦股份（600114） | 国内最大粉末冶金制品供应商 | 2025年汽车零部件营收占比超65%，新能源电机部件供货规模达5.2亿元 |
| 精研科技（300709） | MIM工艺核心厂商 | 2024年消费电子领域市占率21%，可穿戴设备精密组件营收同比增34% |
| 天宜上佳（688033） | 碳基复合材料及粉末冶金双主业 | 2024年高铁制动闸片市占率超40%，新增机器人关节部件产线投产 |
| 悦安新材（688786） | 金属注射成形及软磁材料供应商 | 2025年新能源领域软磁材料订单突破3亿元，智能家电部件营收占比达18% |
4、经营评分排名
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