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维尔利(300190)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏
维尔利环保科技集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“李月中”。公司的主营业务为环保行业-解决方案，主要产品包括环保工程、BOT项目运营、设备销售三项，环保工程占比32.95%，BOT项目运营占比28.61%，设备销售占比19.85%。
2025年一季度，公司实现营收3.49亿元，同比小幅下降9.01%。扣非净利润-5,584.37万元，较去年同期亏损增大。维尔利2025年第一季度净利润-5,518.40万元，业绩由盈转亏。
PART 1
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投资收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅降低9.01%，净利润由盈转亏
2025年一季度，维尔利营业总收入为3.49亿元，去年同期为3.84亿元，同比小幅下降9.01%，净利润为-5,518.40万元，去年同期为3,781.38万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）投资收益本期为82.50万元，去年同期为7,871.86万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期收益806.63万元，去年同期收益3,003.90万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.49亿元 | 3.84亿元 | -9.01% |
| 营业成本 | 2.87亿元 | 2.94亿元 | -2.61% |
| 销售费用 | 3,121.22万元 | 5,004.66万元 | -37.63% |
| 管理费用 | 5,194.69万元 | 5,556.69万元 | -6.52% |
| 财务费用 | 2,665.40万元 | 3,281.29万元 | -18.77% |
| 研发费用 | 1,407.23万元 | 1,461.27万元 | -3.70% |
| 所得税费用 | 377.67万元 | 940.87万元 | -59.86% |
2025年一季度主营业务利润为-6,425.42万元，去年同期为-6,632.93万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 3,121.22万元 | -37.63% | 营业总收入 | 3.49亿元 | -9.01% |
| 毛利率 | 17.93% | -5.40% |
3、非主营业务利润同比大幅下降
维尔利2025年一季度非主营业务利润为1,284.68万元，去年同期为1.14亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -6,425.42万元 | 116.44% | -6,632.93万元 | 3.13% |
| 信用减值损失 | 806.63万元 | -14.62% | 3,003.90万元 | -73.15% |
| 其他 | 552.64万元 | -10.02% | 8,620.95万元 | -93.59% |
| 净利润 | -5,518.40万元 | 100.00% | 3,781.38万元 | -245.94% |
4、净现金流同比大幅下降4.26倍
2025年一季度，维尔利净现金流为-2.95亿元，去年同期为-5,608.42万元，较去年同期大幅下降4.26倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为2.60亿元，同比大幅下降34.24%；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为6,041.64万元，同比大幅下降66.27%。
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为3.86亿元，同比大幅下降34.49%；（2）偿还债务支付的现金本期为6.30亿元，同比大幅增长38.59%。
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