中山公用(000685)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
中山公用事业集团股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“中山市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事工程板块、水务板块、固废板块，主要产品包括工程安装和供水及污水处理两项，其中工程安装占比52.97%，供水及污水处理占比25.32%。
2025年一季度，公司实现营收9.77亿元，同比小幅增长9.07%。扣非净利润3.04亿元，同比大幅增长92.11%。中山公用2025年第一季度净利润3.01亿元，业绩同比大幅增长55.07%。本期经营活动产生的现金流净额为-4.28亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加9.07%，净利润同比大幅增加55.07%
2025年一季度，中山公用营业总收入为9.77亿元，去年同期为8.96亿元，同比小幅增长9.07%，净利润为3.01亿元，去年同期为1.94亿元，同比大幅增长55.07%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为3,168.65万元，去年同期为8,540.85万元，同比大幅下降；
但是投资收益本期为2.83亿元，去年同期为1.10亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降62.90%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.77亿元 | 8.96亿元 | 9.07% |
| 营业成本 | 7.73亿元 | 6.71亿元 | 15.18% |
| 销售费用 | 1,810.13万元 | 1,761.53万元 | 2.76% |
| 管理费用 | 7,789.53万元 | 7,054.99万元 | 10.41% |
| 财务费用 | 3,706.54万元 | 3,634.70万元 | 1.98% |
| 研发费用 | 901.71万元 | 707.80万元 | 27.40% |
| 所得税费用 | 1,661.88万元 | 2,023.03万元 | -17.85% |
2025年一季度主营业务利润为3,168.65万元，去年同期为8,540.85万元，同比大幅下降62.90%。
虽然营业总收入本期为9.77亿元，同比小幅增长9.07%，不过毛利率本期为20.89%，同比下降了4.19%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
中山公用2025年一季度非主营业务利润为2.86亿元，去年同期为1.29亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,168.65万元 | 10.51% | 8,540.85万元 | -62.90% |
| 投资收益 | 2.83亿元 | 94.01% | 1.10亿元 | 158.78% |
| 其他 | 630.74万元 | 2.09% | 2,125.12万元 | -70.32% |
| 净利润 | 3.01亿元 | 100.00% | 1.94亿元 | 55.07% |
行业分析
1、行业发展趋势
中山公用属于环保水务行业，聚焦城市供水、污水处理及固废处理领域。 环保水务行业近三年受政策驱动加速整合，2025年全国水务市场规模预计突破8000亿元，年复合增长率约6%。行业向智慧化、资源化转型，智慧水务渗透率提升至35%，再生水利用率达25%。未来将围绕低碳技术、新能源协同及区域一体化发展，市场空间向县域下沉和存量设施升级扩容。
2、市场地位及占有率
中山公用在中山市供水市场占有率75%、污水处理占有率57%，区域垄断优势显著。全国水务企业营收排名位列前30，固废处理业务在珠三角地区焚烧产能占比约8%，但跨区域拓展能力待强化。
3、主要竞争对手
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