中国中铁(601390)2025年一季报深度解读:主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
中国中铁股份有限公司于2007年上市。公司主营业务为基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、房地产开发以及其他业务。公司是全球最大的多功能综合型建设集团之一,能够为客户提供全套工程和工业产品及相关服务。
根据中国中铁2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收2,492.83亿元,同比小幅下降6.16%。扣非净利润55.53亿元,同比下降22.54%。中国中铁2025年第一季度净利润65.59亿元,业绩同比下降18.29%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为基础设施建设,占比高达85.57%。
1、基础设施建设
2024年基础设施建设营收9.93亿元,同比去年的10,875.85亿元大幅下降了99.91%。同期,2024年基础设施建设毛利率为8.62%,同比去年的8.86%基本持平。
2018年,该产品名称由“基建建设”变更为“基础设施建设”。
2、房地产开发
2022年-2024年房地产开发营收呈大幅下降趋势,从2022年的534.59亿元,大幅下降到2024年的4,828.01万元。2019年-2024年房地产开发毛利率呈大幅下降趋势,从2019年的29.16%,大幅下降到了2024年的14.44%。
3、装备制造
2024年装备制造营收2,481.34万元,同比去年的273.77亿元大幅下降了99.91%。同期,2024年装备制造毛利率为20.42%,同比去年的21.26%小幅下降了3.95%。
2023年,该产品名称由“工程设备与零部件制造”变更为“装备制造”。
4、设计咨询
2022年-2024年设计咨询营收呈大幅下降趋势,从2022年的186.16亿元,大幅下降到2024年的1,741.84万元。2022年-2024年设计咨询毛利率呈增长趋势,从2022年的28.3%,增长到了2024年的29.12%。
2023年,该产品名称由“勘察设计与咨询服务”变更为“设计咨询”。
5、其中:资源利用
2024年其中:资源利用营收815.66万元,同比去年的83.67亿元大幅下降了99.9%。同期,2024年其中:资源利用毛利率为53.03%,同比去年的59.7%小幅下降了11.17%。
2023年,该产品名称由“其中:矿产资源”变更为“其中:资源利用”。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降18.29%
本期净利润为65.59亿元,去年同期80.27亿元,同比下降18.29%。
净利润同比下降的原因是:
虽然所得税费用本期支出14.89亿元,去年同期支出18.34亿元,同比下降;
但是(1)主营业务利润本期为80.29亿元,去年同期为95.66亿元,同比下降;(2)投资收益本期为3.61亿元,去年同期为5.80亿元,同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降16.06%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2,492.83亿元 | 2,656.46亿元 | -6.16% |
| 营业成本 | 2,275.39亿元 | 2,422.61亿元 | -6.08% |
| 销售费用 | 14.05亿元 | 13.47亿元 | 4.34% |
| 管理费用 | 58.98亿元 | 67.11亿元 | -12.11% |
| 财务费用 | 17.66亿元 | 10.22亿元 | 72.81% |
| 研发费用 | 31.50亿元 | 34.68亿元 | -9.18% |
| 所得税费用 | 14.89亿元 | 18.34亿元 | -18.80% |
2025年一季度主营业务利润为80.29亿元,去年同期为95.66亿元,同比下降16.06%。
主营业务利润同比下降主要是由于(1)营业总收入本期为2,492.83亿元,同比小幅下降6.16%;(2)毛利率本期为8.72%,同比有所下降了0.08%。
全球排名
截止到2025年9月24日,中国中铁近十二个月的滚动营收为11603亿元,在建筑行业中,中国中铁的全球营收规模排名为2名,全国排名为2名。
建筑营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国建筑 | 21871 | 4.96 | 462 | -3.51 |
| 中国中铁 | 11603 | 2.63 | 279 | 0.32 |
| 中国铁建 | 10672 | 1.52 | 222 | -3.46 |
| 中国交建 | 7719 | 4.03 | 234 | 9.13 |
| 中国交通建设 | 7682 | 4.02 | 239 | 9.14 |
| Enka Insaat ve Sanayi | 7182 | 57.40 | 1764 | 68.52 |
| 中国电建 | 6346 | 12.22 | 120 | 11.65 |
| Vinci 万喜 | 6059 | 13.34 | 405 | 23.26 |
| Bouygues 布依格 | 4729 | 14.75 | 88 | -2.03 |
| ACS | 3467 | 14.36 | 69 | -35.23 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中国中铁属于交通基础设施建设行业,核心业务涵盖铁路、公路、城市轨道交通等领域的工程承包与建设。 近三年,交通基建行业受国家“十四五”规划及新基建政策推动,年均投资规模超3.5万亿元,铁路固定资产投资连续三年保持8000亿元以上,城轨市场年均增速超10%。未来行业将向智能化、绿色化升级,高铁网络加密、都市圈轨交扩容及海外“一带一路”项目拓展将驱动市场空间稳步增长,预计2025年市场规模突破4.2万亿元。
2、市场地位及占有率
中国中铁是国内交通基建领域龙头企业,铁路工程市场占有率长期稳居45%以上,城市轨道交通工程占比超35%,高速公路建设市场份额约10%,综合市场地位位列全球承包商前三。