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中国中铁(601390)2025年一季报深度解读:主营业务利润同比下降导致净利润同比下降

中国中铁股份有限公司于2007年上市。公司主营业务为基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、房地产开发以及其他业务。公司是全球最大的多功能综合型建设集团之一,能够为客户提供全套工程和工业产品及相关服务。

根据中国中铁2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收2,492.83亿元,同比小幅下降6.16%。扣非净利润55.53亿元,同比下降22.54%。中国中铁2025年第一季度净利润65.59亿元,业绩同比下降18.29%。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主要业务为基础设施建设,占比高达85.57%。

1、基础设施建设

2024年基础设施建设营收9.93亿元,同比去年的10,875.85亿元大幅下降了99.91%。同期,2024年基础设施建设毛利率为8.62%,同比去年的8.86%基本持平。

2018年,该产品名称由“基建建设”变更为“基础设施建设”。

2、房地产开发

2022年-2024年房地产开发营收呈大幅下降趋势,从2022年的534.59亿元,大幅下降到2024年的4,828.01万元。2019年-2024年房地产开发毛利率呈大幅下降趋势,从2019年的29.16%,大幅下降到了2024年的14.44%。

3、装备制造

2024年装备制造营收2,481.34万元,同比去年的273.77亿元大幅下降了99.91%。同期,2024年装备制造毛利率为20.42%,同比去年的21.26%小幅下降了3.95%。

2023年,该产品名称由“工程设备与零部件制造”变更为“装备制造”。

4、设计咨询

2022年-2024年设计咨询营收呈大幅下降趋势,从2022年的186.16亿元,大幅下降到2024年的1,741.84万元。2022年-2024年设计咨询毛利率呈增长趋势,从2022年的28.3%,增长到了2024年的29.12%。

2023年,该产品名称由“勘察设计与咨询服务”变更为“设计咨询”。

5、其中:资源利用

2024年其中:资源利用营收815.66万元,同比去年的83.67亿元大幅下降了99.9%。同期,2024年其中:资源利用毛利率为53.03%,同比去年的59.7%小幅下降了11.17%。

2023年,该产品名称由“其中:矿产资源”变更为“其中:资源利用”。

PART 2
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主营业务利润同比下降导致净利润同比下降

1、净利润同比下降18.29%

本期净利润为65.59亿元,去年同期80.27亿元,同比下降18.29%。

净利润同比下降的原因是:

虽然所得税费用本期支出14.89亿元,去年同期支出18.34亿元,同比下降;

但是(1)主营业务利润本期为80.29亿元,去年同期为95.66亿元,同比下降;(2)投资收益本期为3.61亿元,去年同期为5.80亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比下降16.06%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 2,492.83亿元 2,656.46亿元 -6.16%
营业成本 2,275.39亿元 2,422.61亿元 -6.08%
销售费用 14.05亿元 13.47亿元 4.34%
管理费用 58.98亿元 67.11亿元 -12.11%
财务费用 17.66亿元 10.22亿元 72.81%
研发费用 31.50亿元 34.68亿元 -9.18%
所得税费用 14.89亿元 18.34亿元 -18.80%

2025年一季度主营业务利润为80.29亿元,去年同期为95.66亿元,同比下降16.06%。

主营业务利润同比下降主要是由于(1)营业总收入本期为2,492.83亿元,同比小幅下降6.16%;(2)毛利率本期为8.72%,同比有所下降了0.08%。

PART 3
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全球排名

截止到2025年9月24日,中国中铁近十二个月的滚动营收为11603亿元,在建筑行业中,中国中铁的全球营收规模排名为2名,全国排名为2名。

建筑营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
中国建筑 21871 4.96 462 -3.51
中国中铁 11603 2.63 279 0.32
中国铁建 10672 1.52 222 -3.46
中国交建 7719 4.03 234 9.13
中国交通建设 7682 4.02 239 9.14
Enka Insaat ve Sanayi 7182 57.40 1764 68.52
中国电建 6346 12.22 120 11.65
Vinci 万喜 6059 13.34 405 23.26
Bouygues 布依格 4729 14.75 88 -2.03
ACS 3467 14.36 69 -35.23

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

中国中铁属于交通基础设施建设行业,核心业务涵盖铁路、公路、城市轨道交通等领域的工程承包与建设。 近三年,交通基建行业受国家“十四五”规划及新基建政策推动,年均投资规模超3.5万亿元,铁路固定资产投资连续三年保持8000亿元以上,城轨市场年均增速超10%。未来行业将向智能化、绿色化升级,高铁网络加密、都市圈轨交扩容及海外“一带一路”项目拓展将驱动市场空间稳步增长,预计2025年市场规模突破4.2万亿元。

2、市场地位及占有率

中国中铁是国内交通基建领域龙头企业,铁路工程市场占有率长期稳居45%以上,城市轨道交通工程占比超35%,高速公路建设市场份额约10%,综合市场地位位列全球承包商前三。

3、主要竞争对手

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