2025年一季度，公司实现营收1.88亿元，同比小幅增长7.93%。扣非净利润1,377.49万元，同比下降21.93%。万憬能源2025年第一季度净利润1,612.82万元，业绩同比小幅下降8.13%。本期经营活动产生的现金流净额为-2,273.03万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

本期净利润为1,612.82万元，去年同期1,755.56万元，同比小幅下降8.13%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然投资收益本期为461.59万元，去年同期为0.00元；

但是（1）主营业务利润本期为1,702.19万元，去年同期为2,067.50万元，同比下降；（2）公允价值变动收益本期为-128.70万元，去年同期为2.85万元，由盈转亏。

2025年一季度主营业务利润为1,702.19万元，去年同期为2,067.50万元，同比下降17.67%。

虽然营业总收入本期为1.88亿元，同比小幅增长7.93%，不过毛利率本期为17.42%，同比有所下降了0.23%，导致主营业务利润同比下降。

2025年一季度，万憬能源净现金流为-2.80亿元，去年同期为8,891.49万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然收回投资收到的现金本期为2.50亿元，同比增长2.50亿元；

但是投资支付的现金本期为8.15亿元，同比增长8.15亿元。

ST浩源属于城市燃气供应行业。 城市燃气行业近三年受能源结构转型驱动，年均复合增长率约6.5%，2024年市场规模突破6500亿元。未来随“双碳”政策深化，天然气替代煤炭趋势增强，智能管网建设与分布式能源应用将推动行业向低碳化、数字化发展，预计2025年市场空间超7200亿元。