ST泉为(300716)2025年一季报深度解读：高资产负债率，资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
广东泉为科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“褚一凡”。公司的主要业务为太阳能光伏，占比高达70.86%，主要产品包括光伏组件和橡胶和塑料制品两项，其中光伏组件占比69.07%，橡胶和塑料制品占比26.40%。
2025年一季度，公司实现营收2,309.62万元，同比大幅下降61.58%。扣非净利润-1,729.16万元，较去年同期亏损有所减小。ST泉为2025年第一季度净利润-3,388.11万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低61.58%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，ST泉为营业总收入为2,309.62万元，去年同期为6,012.12万元，同比大幅下降61.58%，净利润为-3,388.11万元，去年同期为-3,956.48万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期收益11.59万元，去年同期收益306.10万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为-211.62万元，去年同期为-152.23元，亏损增大。
但是资产减值损失本期损失151.38万元，去年同期损失993.55万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2,309.62万元 | 6,012.12万元 | -61.58% |
| 营业成本 | 3,015.12万元 | 6,206.11万元 | -51.42% |
| 销售费用 | 120.25万元 | 322.00万元 | -62.66% |
| 管理费用 | 1,309.54万元 | 1,813.61万元 | -27.79% |
| 财务费用 | 699.04万元 | 610.76万元 | 14.45% |
| 研发费用 | 304.99万元 | 380.69万元 | -19.88% |
| 所得税费用 | 1.56元 | 50.99万元 | -100.00% |
2025年一季度主营业务利润为-3,273.18万元，去年同期为-3,390.96万元，较去年同期亏损有所减小。
高资产负债率
2025年一季度，企业资产负债率为103.33%，去年同期为78.75%，资产负债率很高。
资产负债率同比大幅增长主要是总资产本期为8.24亿元，同比下降23.93%
本期有息负债为1.97亿元，占总负债为23.00%，去年同期为34.00%，同比降低了11.00%，有息负债同比大幅下降。
1、有息负债近5年呈现下降趋势
有息负债从2021年一季度到2025年一季度近5年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2023年到2025年呈现上升趋势。
近5年一季度有息负债利率
| 年份 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利率(%) | 1.18 | 1.47 | 0.98 | 2.15 | 3.49 |
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅增长
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.19 | 0.38 | 0.90 | 0.76 | 0.98 |
| 速动比率 | 0.18 | 0.25 | 0.64 | 0.54 | 0.73 |
| 现金比率(%) | 0.01 | 0.01 | 0.19 | 0.13 | 0.12 |
| 资产负债率(%) | 103.33 | 78.75 | 74.58 | 77.32 | 71.95 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 32.70 | 9.78 | 8.54 | 11.58 | 22.01 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.13 | -0.03 | 0.02 | 0.07 | -0.02 |
| 货币资金/短期债务 | 0.04 | 0.03 | 0.37 | 0.22 | 0.23 |
流动比率为0.19，去年同期为0.38，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.18，去年同期为0.25，同比下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且经营活动现金流净额/短期债务为-0.13，去年同期为-0.03，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
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