韶能股份(000601)2025年一季报深度解读：信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比下降
广东韶能集团股份有限公司于1996年上市。公司主要从事生态植物纤维制品、电力、精密(智能)制造，主要产品包括电力、原纸、成品纸、生态纸餐具、汽车零配件(精密制造)四项，电力占比37.37%，原纸、成品纸占比22.59%，生态纸餐具占比17.27%，汽车零配件(精密制造)占比15.02%。
2025年一季度，公司实现营收11.08亿元，同比增长15.89%。扣非净利润-1,071.05万元，由盈转亏。韶能股份2025年第一季度净利润2,302.94万元，业绩同比下降15.28%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.30亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比下降
1、营业总收入同比增加15.89%，净利润同比降低15.28%
2025年一季度，韶能股份营业总收入为11.08亿元，去年同期为9.56亿元，同比增长15.89%，净利润为2,302.94万元，去年同期为2,718.36万元，同比下降15.28%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）投资收益本期为2,130.08万元，去年同期为55.92万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出694.66万元，去年同期支出1,972.80万元，同比大幅下降。
但是信用减值损失本期损失96.24万元，去年同期收益4,177.92万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.08亿元 | 9.56亿元 | 15.89% |
| 营业成本 | 9.79亿元 | 8.12亿元 | 20.51% |
| 销售费用 | 1,900.53万元 | 870.57万元 | 118.31% |
| 管理费用 | 5,249.02万元 | 5,877.85万元 | -10.70% |
| 财务费用 | 5,794.85万元 | 6,849.60万元 | -15.40% |
| 研发费用 | 1,077.07万元 | 1,193.08万元 | -9.72% |
| 所得税费用 | 694.66万元 | 1,972.80万元 | -64.79% |
2025年一季度主营业务利润为-2,384.28万元，去年同期为-1,308.82万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为11.08亿元，同比增长15.89%，不过毛利率本期为11.67%，同比下降了3.39%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比小幅下降
韶能股份2025年一季度非主营业务利润为5,381.88万元，去年同期为5,999.98万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,384.28万元 | -103.53% | -1,308.82万元 | -82.17% |
| 投资收益 | 2,130.08万元 | 92.49% | 55.92万元 | 3708.98% |
| 资产减值损失 | -395.32万元 | -17.17% | -115.03万元 | -243.67% |
| 营业外收入 | 1,144.04万元 | 49.68% | 310.76万元 | 268.15% |
| 其他收益 | 2,713.13万元 | 117.81% | 1,879.92万元 | 44.32% |
| 其他 | 117.49万元 | 5.10% | 4,475.29万元 | -97.38% |
| 净利润 | 2,302.94万元 | 100.00% | 2,718.36万元 | -15.28% |
行业分析
1、行业发展趋势
韶能股份属于清洁能源及生态制造综合产业，核心业务涵盖水电、生物质能发电、生态纸品及精密制造。 清洁能源行业近三年受“双碳”政策驱动加速转型，2025年国内可再生能源装机容量预计突破16亿千瓦，年均复合增长率超8%。生物质能发电补贴退坡倒逼技术降本，头部企业通过热电联产提升效益。水电开发向中小型项目倾斜，智能化运维成为新增长点，行业整体向高效集约化发展。
2、市场地位及占有率
韶能股份在水电领域装机规模位居华南区域前五，生物质发电板块在广东省内市占率约12%，生态纸品业务占华南高端餐饮包装市场份额超15%，整体处于区域龙头地位。
3、主要竞争对手
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