纳尔股份(002825)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
上海纳尔实业股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“游爱国”。公司的主营业务为数码喷印材料行业，主要产品包括数码喷印材料和汽车功能膜两项，其中数码喷印材料占比67.95%，汽车功能膜占比24.49%。
2025年一季度，公司实现营收5.03亿元，同比增长24.33%。扣非净利润3,071.09万元，同比大幅增长38.41%。纳尔股份2025年第一季度净利润6,972.49万元，业绩同比大幅增长198.24%。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加24.33%，净利润同比大幅增加198.24%
2025年一季度，纳尔股份营业总收入为5.03亿元，去年同期为4.04亿元，同比增长24.33%，净利润为6,972.49万元，去年同期为2,337.89万元，同比大幅增长198.24%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出818.46万元，去年同期支出30.19万元，同比大幅增长；
但是（1）投资收益本期为4,670.56万元，去年同期为1,053.26万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为2,473.87万元，去年同期为812.06万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长2.05倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.03亿元 | 4.04亿元 | 24.33% |
| 营业成本 | 4.08亿元 | 3.37亿元 | 21.22% |
| 销售费用 | 1,545.10万元 | 1,622.88万元 | -4.79% |
| 管理费用 | 2,501.26万元 | 2,466.59万元 | 1.41% |
| 财务费用 | -289.03万元 | -279.25万元 | -3.50% |
| 研发费用 | 2,801.07万元 | 1,973.94万元 | 41.90% |
| 所得税费用 | 818.46万元 | 30.19万元 | 2611.40% |
2025年一季度主营业务利润为2,473.87万元，去年同期为812.06万元，同比大幅增长2.05倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为5.03亿元，同比增长24.33%；（2）毛利率本期为18.83%，同比小幅增长了2.08%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
纳尔股份2025年一季度非主营业务利润为5,317.09万元，去年同期为1,556.02万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,473.87万元 | 35.48% | 812.06万元 | 204.64% |
| 投资收益 | 4,670.56万元 | 66.99% | 1,053.26万元 | 343.44% |
| 其他 | 783.76万元 | 11.24% | 509.18万元 | 53.93% |
| 净利润 | 6,972.49万元 | 100.00% | 2,337.89万元 | 198.24% |
行业分析
1、行业发展趋势
纳尔股份属于精密涂布材料行业，聚焦数码喷印材料及汽车功能膜领域。 精密涂布材料行业近三年受益于新能源汽车、消费电子及环保需求增长，市场规模年均复合增速超15%，2025年预计突破500亿元。技术迭代推动功能性膜材向高性能、轻量化升级，氢燃料电池核心组件（如膜电极）成为新增长点，政策驱动下绿氢产业链加速商业化，行业向高端化、绿色化延伸。
2、市场地位及占有率
纳尔股份为国内数码喷印材料头部企业，产品覆盖90余国，2024年前三季度营收14.22亿元（同比+32.67%），数码喷印材料营收占比超60%，汽车功能膜业务加速渗透新能源车企供应链，细分领域市占率居前五。
3、主要竞争对手
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