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晋西车轴(600495)2025年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
晋西车轴股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“中国兵器工业集团有限公司”。公司的主营业务为交通运输设备制造业，主要产品包括铁路车辆和车轴两项，其中铁路车辆占比46.88%，车轴占比32.48%。
2025年一季度，公司实现营收3.73亿元，同比大幅增长52.67%。扣非净利润71.39万元，扭亏为盈。晋西车轴2025年第一季度净利润781.89万元，业绩扭亏为盈。
PART 1
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净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加52.67%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，晋西车轴营业总收入为3.73亿元，去年同期为2.44亿元，同比大幅增长52.67%，净利润为781.89万元，去年同期为-2,361.53万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为153.49万元，去年同期为-2,979.93万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为883.16万元，去年同期为447.68万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.73亿元 | 2.44亿元 | 52.67% |
| 营业成本 | 3.25亿元 | 2.36亿元 | 37.71% |
| 销售费用 | 564.69万元 | 397.69万元 | 41.99% |
| 管理费用 | 1,781.68万元 | 1,600.72万元 | 11.31% |
| 财务费用 | -299.74万元 | -171.75万元 | -74.53% |
| 研发费用 | 2,127.44万元 | 1,653.96万元 | 28.63% |
| 所得税费用 | 3.77万元 | 3.14万元 | 20.19% |
2025年一季度主营业务利润为153.49万元，去年同期为-2,979.93万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为3.73亿元，同比大幅增长52.67%；（2）毛利率本期为12.88%，同比大幅增长了9.46%。
3、非主营业务利润同比基本持平
晋西车轴2025年一季度非主营业务利润为632.17万元，去年同期为621.54万元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 153.49万元 | 19.63% | -2,979.93万元 | 105.15% |
| 投资收益 | 304.62万元 | 38.96% | 469.58万元 | -35.13% |
| 资产减值损失 | -497.53万元 | -63.63% | -289.02万元 | -72.15% |
| 其他收益 | 883.16万元 | 112.95% | 447.68万元 | 97.28% |
| 其他 | 2.05万元 | 0.26% | 20.36万元 | -89.91% |
| 净利润 | 781.89万元 | 100.00% | -2,361.53万元 | 133.11% |
4、净现金流由正转负
2025年一季度，晋西车轴净现金流为-1,785.53万元，去年同期为38.31万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然投资支付的现金本期为8.42亿元，同比下降20.57%；
但是收回投资收到的现金本期为7.90亿元，同比下降25.49%。
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行业分析
1、行业发展趋势
晋西车轴属于轨道交通装备制造业，核心业务为铁路车辆车轴及配套零部件的研发生产。 轨道交通装备制造业近三年受国内铁路投资稳定增长及“一带一路”海外项目推动，年均市场规模超3000亿元，2024年高铁新线投产里程突破3500公里，智能化轻量化技术加速渗透，预计未来五年海外轨道交通装备需求年均增速达8%-10%，国内城轨市场复合增长率维持6%以上。
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