万林物流(603117)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
江苏万林现代物流股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“樊继波”。公司主营业务致力于进口木材供应链管理的综合物流服务，依托在木材进口供应链管理领域的行业地位，发挥自身在进口木材供应链管理领域的专业优势。
根据万林物流2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6,201.22万元，同比小幅下降9.63%。扣非净利润57.95万元，同比大幅下降83.43%。万林物流2025年第一季度净利润210.10万元，业绩同比大幅下降50.58%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为装卸业务，占比高达85.70%。
1、装卸业务
2024年装卸业务营收2.52亿元，同比去年的2.79亿元小幅下降了9.5%。同期，2024年装卸业务毛利率为24.95%，同比去年的27.03%小幅下降了7.7%。
2、基础物流
2024年基础物流营收2,773.33万元，同比去年的2,829.00万元基本持平。2021年-2024年基础物流毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的21.49%，大幅增长到了2024年的87.31%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低9.63%，净利润同比大幅降低50.58%
2025年一季度，万林物流营业总收入为6,201.22万元，去年同期为6,862.28万元，同比小幅下降9.63%，净利润为210.10万元，去年同期为425.17万元，同比大幅下降50.58%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益126.02万元，去年同期损失0.00元，；
但是主营业务利润本期为17.64万元，去年同期为337.84万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降94.78%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6,201.22万元 | 6,862.28万元 | -9.63% |
| 营业成本 | 4,423.28万元 | 4,683.85万元 | -5.56% |
| 销售费用 | 40.49万元 | 48.91万元 | -17.23% |
| 管理费用 | 1,374.54万元 | 1,450.06万元 | -5.21% |
| 财务费用 | 171.02万元 | 177.95万元 | -3.89% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 157.81万元 | 168.96万元 | -6.60% |
2025年一季度主营业务利润为17.64万元，去年同期为337.84万元，同比大幅下降94.78%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为6,201.22万元，同比小幅下降9.63%；（2）毛利率本期为28.67%，同比小幅下降了3.08%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
万林物流2025年一季度非主营业务利润为350.27万元，去年同期为255.43万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 17.64万元 | 8.40% | 337.84万元 | -94.78% |
| 投资收益 | 156.59万元 | 74.53% | 155.58万元 | 0.65% |
| 其他收益 | 41.51万元 | 19.76% | 102.78万元 | -59.62% |
| 信用减值损失 | 126.02万元 | 59.98% | - | |
| 其他 | 31.32万元 | 14.91% | -2.07万元 | 1610.65% |
| 净利润 | 210.10万元 | 100.00% | 425.17万元 | -50.58% |
行业分析
1、行业发展趋势
万林物流属于中国A股市场的综合物流服务行业，主营大宗商品供应链管理与多式联运业务。 近三年中国物流行业受电商驱动及供应链升级影响，市场规模年均增速约6.8%，2024年预计达19.8万亿元，但增速较2022年峰值放缓。未来趋势聚焦智能化（如AI调度渗透率超30%）、绿色物流（新能源运输设备占比提升至25%）及跨境物流（RCEP区域业务年增15%+），2025年行业规模或突破21万亿元。
2、市场地位及占有率
万林物流在国内大宗物流细分领域位列区域龙头企业，木材进口供应链市占率约2.5%，但全国综合物流竞争力较弱，核心业务集中于华东及长江沿线港口，2024年H1营收占比超60%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 万林物流（603117） | 专注木材、矿产等大宗商品供应链服务，拥有港口仓储及多式联运网络 | 2025年木材进口物流市占率约2.5%，位列细分领域前三 |
| 华贸物流（603128） | 跨境综合物流龙头，覆盖空运、海运及跨境电商物流 | 2024年国际空运货代业务营收占比超55% |
| 中储股份（600787） | 央企背景的大宗商品仓储及供应链服务商，布局智能仓储 | 2024年钢材仓储量突破3000万吨，市占率约4.2% |
| 飞力达（300240） | 电子信息产业供应链服务商，提供VMI和保税物流 | 2025年半导体物流业务营收同比增长18% |
| 嘉诚国际（603535） | 跨境电商物流一体化服务商，自有保税仓储超50万㎡ | 2024年跨境电商物流营收占比达42% |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润57.95万元，较上期大幅下降。
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