海兴电力(603556)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
杭州海兴电力科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“周良璋”。公司主营业务为智能用电业务、智能配电业务以及新能源业务。公司产品主要分为五类：智能用电产品、智能配电产品、系统解决方案产品、运维与服务及其他。
根据海兴电力2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7.84亿元，同比小幅下降12.99%。扣非净利润1.43亿元，同比大幅下降33.37%。海兴电力2025年第一季度净利润1.41亿元，业绩同比大幅下降33.99%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为电力行业，占比高达96.14%，其中智能配用电产品及系统为第一大收入来源。
1、智能配用电产品及系统
2021年-2024年智能配用电产品及系统营收呈大幅增长趋势，从2021年的26.27亿元，大幅增长到2024年的45.35亿元。2021年-2024年智能配用电产品及系统毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的32.43%，大幅增长到了2024年的45.26%。
2024年，该产品名称由“智能用电产品及系统、智能配电产品及系统”，整合为“智能配用电产品及系统”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降33.99%
本期净利润为1.41亿元，去年同期2.14亿元，同比大幅下降33.99%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,506.17万元，去年同期支出3,284.59万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.81亿元，去年同期为2.62亿元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失1,801.81万元，去年同期收益366.76万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降31.02%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.84亿元 | 9.02亿元 | -12.99% |
| 营业成本 | 4.52亿元 | 5.03亿元 | -10.16% |
| 销售费用 | 9,580.15万元 | 7,038.56万元 | 36.11% |
| 管理费用 | 4,496.39万元 | 3,632.00万元 | 23.80% |
| 财务费用 | -7,585.29万元 | -3,690.96万元 | -105.51% |
| 研发费用 | 7,432.44万元 | 6,282.90万元 | 18.30% |
| 所得税费用 | 1,506.17万元 | 3,284.59万元 | -54.14% |
2025年一季度主营业务利润为1.81亿元，去年同期为2.62亿元，同比大幅下降31.02%。
虽然财务费用本期为-7,585.29万元，同比大幅下降105.51%，不过（1）营业总收入本期为7.84亿元，同比小幅下降12.99%；（2）毛利率本期为42.44%，同比小幅下降了1.81%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全球排名
截止到2025年9月24日，海兴电力近十二个月的滚动营收为47亿元，在电表水表气表行业中，海兴电力的全球营收规模排名为5名，全国排名为3名。
电表水表气表营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Itron 伊管 | 174 | 7.20 | 17 | -- |
| 三星医疗 | 146 | 27.63 | 23 | 48.50 |
| 威胜控股 | 87 | 23.83 | 7.06 | 38.07 |
| 林洋能源 | 67 | 8.38 | 7.53 | -6.82 |
| 海兴电力 | 47 | 20.57 | 10 | 47.26 |
| 科陆电子 | 44 | 11.48 | -4.64 | -- |
| 金卡智能 | 31 | 10.04 | 3.60 | 10.51 |
| 开发科技 | 29 | 25.75 | 5.89 | 41.41 |
| 威胜信息 | 27 | 14.56 | 6.31 | 22.70 |
| 炬华科技 | 20 | 18.79 | 6.65 | 27.88 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
海兴电力属于智能电网及电力设备行业，核心业务聚焦于智能电表、配电系统及新能源领域的电力设备研发与全球化市场拓展。 智能电网及电力设备行业近三年受全球能源转型及数字化升级驱动，年均复合增长率超8%，2025年市场规模预计突破5000亿元。未来趋势以海外新兴市场拓展、新能源并网设备需求增长及智能化终端渗透率提升为核心，高电压等级配电设备、户用储能系统及数字化解决方案将成为新增长点。
2、市场地位及占有率
海兴电力为国内智能电表出口龙头，海外市场占有率稳居行业前三，2025年在非洲、东南亚及南美地区市占率超15%，其自主品牌在巴西、巴基斯坦等市场位列第一梯队，核心产品毛利率维持在35%以上。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海兴电力（603556） | 全球智能电表及配电系统解决方案提供商 | 2025年海外电表出货量突破1200万台，巴西市占率24%居首 |
| 威胜控股（03393.HK） | 能源计量与能效管理领域龙头企业 | 2025年国内智能电表中标份额18%，工商业配电终端营收占比32% |
| 林洋能源（601222） | 光伏+智能电表双主业驱动 | 2025年海外电表业务增速45%，欧洲市场光伏逆变器供货规模达3.2亿元 |
| 三星医疗（601567） | 医疗+电力设备双轮发展 | 2025年智能电表营收占比41%，中标国网项目金额超12亿元 |
| 炬华科技（300360） | 物联网电表及充电桩设备供应商 | 2025年欧洲市场电表订单增长60%，充电桩业务营收突破5亿元 |
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