宁波中百(600857)2025年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
宁波中百股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“徐柏良”。公司主要从事商业零售业务，宁波地区为公司商业零售业务的主导区域。主要产品和服务为批发和零售业、房地产租赁经营、商业服务业。
根据宁波中百2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.55亿元，同比大幅下降44.69%。扣非净利润474.04万元，同比下降25.60%。宁波中百2025年第一季度净利润493.99万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-1,693.86万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为商业。
1、商业
2024年商业营收8.27亿元，同比去年的9.72亿元小幅下降了14.91%。2022年-2024年商业毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的6.55%，小幅增长到了2024年的7.07%。
2022年，该产品名称由“批发和零售业”变更为“商业”。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比大幅降低44.69%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，宁波中百营业总收入为1.55亿元，去年同期为2.80亿元，同比大幅下降44.69%，净利润为493.99万元，去年同期为-463.50万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出176.54万元，去年同期收益192.99万元，同比大幅下降；
但是公允价值变动收益本期为22.47万元，去年同期为-1,458.78万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比下降20.20%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.55亿元 | 2.80亿元 | -44.69% |
| 营业成本 | 1.38亿元 | 2.61亿元 | -46.99% |
| 销售费用 | 151.92万元 | 159.61万元 | -4.82% |
| 管理费用 | 553.44万元 | 616.18万元 | -10.18% |
| 财务费用 | -16.93万元 | -151.26万元 | 88.81% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 176.54万元 | -192.99万元 | 191.47% |
2025年一季度主营业务利润为645.35万元，去年同期为808.74万元，同比下降20.20%。
虽然毛利率本期为10.62%，同比大幅增长了3.86%，不过营业总收入本期为1.55亿元，同比大幅下降44.69%，导致主营业务利润同比下降。
行业分析
1、行业发展趋势
宁波中百属于商贸零售行业。 近三年商贸零售行业受消费复苏不均衡、线上渠道冲击及成本压力影响，整体增速放缓，但结构性机会显现。随着消费升级与政策支持，行业正加速向数字化、体验式服务转型，社区商业、即时零售等细分赛道成为增长点，预计未来五年复合增长率维持在5%-8%，市场空间超50万亿元。
2、市场地位及占有率
宁波中百以区域零售为主，旗下“宁波二百”品牌在本地具备知名度，但全国市场竞争力较弱。2024年营收7.01亿元，同比下滑27.35%，业务集中于宁波及周边，未进入全国零售百强榜单，细分领域市占率不足0.1%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 宁波中百（600857） | 主营宁波地区百货零售及批发 | 2024年营收7.01亿元 |
| 中百集团（000759） | 湖北省综合性商业企业 | 连锁超市业态营收占比超70% |
| 百大集团（600865） | 杭州百货零售及酒店运营 | 商业地产租赁收入占比超60% |
| 中兴商业（000715） | 东北地区连锁百货龙头 | 自有物业占比超80% |
| 大连友谊（000679） | 大连零售与酒店业务双轮驱动 | 零售业务区域集中度达90% |
1、经营分析总结
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