杭萧钢构(600477)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比下降
杭萧钢构股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“单银木”。公司的主营业务为建筑业，主要产品包括多高层钢结构和轻钢结构两项，其中多高层钢结构占比58.12%，轻钢结构占比35.87%。
2025年一季度，公司实现营收16.34亿元，同比小幅下降10.41%。扣非净利润4,428.41万元，同比下降26.44%。杭萧钢构2025年第一季度净利润4,736.74万元，业绩同比下降29.95%。本期经营活动产生的现金流净额为-9,774.82万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比下降
1、净利润同比下降29.95%
本期净利润为4,736.74万元，去年同期6,762.31万元，同比下降29.95%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出323.99万元，去年同期支出825.73万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-132.64万元，去年同期为2,011.81万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期收益3,234.63万元，去年同期收益3,680.52万元，同比小幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.34亿元 | 18.24亿元 | -10.41% |
| 营业成本 | 13.84亿元 | 15.19亿元 | -8.90% |
| 销售费用 | 2,279.38万元 | 3,085.64万元 | -26.13% |
| 管理费用 | 7,382.22万元 | 9,062.26万元 | -18.54% |
| 财务费用 | 4,623.24万元 | 4,288.99万元 | 7.79% |
| 研发费用 | 9,063.29万元 | 1.06亿元 | -14.08% |
| 所得税费用 | 323.99万元 | 825.73万元 | -60.76% |
2025年一季度主营业务利润为-132.64万元，去年同期为2,011.81万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为16.34亿元，同比小幅下降10.41%；（2）毛利率本期为15.29%，同比小幅下降了1.40%。
3、非主营业务利润同比小幅下降
杭萧钢构2025年一季度非主营业务利润为5,193.37万元，去年同期为5,576.23万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -132.64万元 | -2.80% | 2,011.81万元 | -106.59% |
| 其他收益 | 1,806.93万元 | 38.15% | 1,989.86万元 | -9.19% |
| 信用减值损失 | 3,234.63万元 | 68.29% | 3,680.52万元 | -12.12% |
| 其他 | 433.82万元 | 9.16% | 75.32万元 | 475.96% |
| 净利润 | 4,736.74万元 | 100.00% | 6,762.31万元 | -29.95% |
行业分析
1、行业发展趋势
杭萧钢构属于钢结构工程行业，专注于装配式建筑及绿色建筑领域的研发、设计与施工。 钢结构工程行业近三年受政策驱动快速发展，年均复合增长率约12%，2025年市场规模预计突破8000亿元。行业向绿色化、智能化转型，装配式建筑渗透率提升至30%以上，光伏建筑一体化（BIPV）技术加速应用，政策持续推动公共建筑和工业厂房采用钢结构。市场竞争加剧，头部企业通过技术迭代整合产业链。
2、市场地位及占有率
杭萧钢构为国内钢结构行业头部企业，市场占有率约8%，位列前三。其装配式钢结构住宅技术领先，2024年文旅及公共建筑项目营收占比超40%，北方地区产能规模居首位，出口业务覆盖东南亚及中东市场。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 杭萧钢构（600477） | 国内装配式钢结构技术领先企业，涵盖住宅、公共建筑及工业厂房 | 2024年文旅项目营收占比超40%，北方基地年产能超50万吨 |
| 精工钢构（600496） | 专注高层钢结构与空间大跨结构，承接多项地标工程 | 2024年承接超高层项目订单规模超20亿元 |
| 东南网架（002135） | 以空间钢结构为核心，涉足光伏建筑一体化领域 | 2025年BIPV项目签约量同比增长35% |
| 鸿路钢构（002541） | 全国最大钢结构制造基地，以规模化生产降低成本 | 2024年加工量突破400万吨，市占率约12% |
| 富煌钢构（002743） | 重点布局重型钢结构与桥梁工程，区域市场优势显著 | 2024年桥梁工程营收占比提升至28% |
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