辉隆股份(002556)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比下降
安徽辉隆农资集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“安徽省供销合作社联合社”。公司主要产品包括农资产品和农副产品及其他两项，其中农资产品占比73.85%，农副产品及其他占比15.08%。
2025年一季度，公司实现营收36.64亿元，同比小幅下降3.51%。扣非净利润5,294.72万元，同比大幅增长2.40倍。辉隆股份2025年第一季度净利润8,687.82万元，业绩同比下降24.59%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.23亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降24.59%
本期净利润为8,687.82万元，去年同期1.15亿元，同比下降24.59%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为6,145.72万元，去年同期为4,510.32万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出800.66万元，去年同期支出1,867.53万元，同比大幅下降。
但是（1）投资收益本期为1,829.50万元，去年同期为6,374.12万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为3,919.88万元，去年同期为5,452.91万元，同比下降。
2、主营业务利润同比大幅增长36.26%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 36.64亿元 | 37.97亿元 | -3.51% |
| 营业成本 | 34.25亿元 | 35.71亿元 | -4.09% |
| 销售费用 | 4,050.81万元 | 3,475.00万元 | 16.57% |
| 管理费用 | 7,649.46万元 | 7,931.12万元 | -3.55% |
| 财务费用 | 1,986.84万元 | 2,005.56万元 | -0.93% |
| 研发费用 | 3,108.02万元 | 3,733.61万元 | -16.76% |
| 所得税费用 | 800.66万元 | 1,867.53万元 | -57.13% |
2025年一季度主营业务利润为6,145.72万元，去年同期为4,510.32万元，同比大幅增长36.26%。
虽然营业总收入本期为36.64亿元，同比小幅下降3.51%，不过毛利率本期为6.52%，同比小幅增长了0.56%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比大幅下降
辉隆股份2025年一季度非主营业务利润为3,342.76万元，去年同期为8,878.06万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,145.72万元 | 70.74% | 4,510.32万元 | 36.26% |
| 投资收益 | 1,829.50万元 | 21.06% | 6,374.12万元 | -71.30% |
| 其他收益 | 3,919.88万元 | 45.12% | 5,452.91万元 | -28.11% |
| 信用减值损失 | -2,075.11万元 | -23.89% | -2,713.07万元 | 23.51% |
| 其他 | -188.66万元 | -2.17% | -122.55万元 | -53.94% |
| 净利润 | 8,687.82万元 | 100.00% | 1.15亿元 | -24.59% |
行业分析
1、行业发展趋势
辉隆股份属于磷化工及硫铁矿资源开发行业。 磷化工及硫铁矿行业近三年受资源整合与环保政策驱动，集中度持续提升。硫酸作为磷肥及新能源材料关键原料，需求稳步增长，2024年后产业链一体化趋势显著，硫铁矿资源在固态电池等新兴领域应用潜力增强，预计未来三年市场空间年均增速超5%，资源型企业竞争优势进一步凸显。
2、市场地位及占有率
辉隆股份依托安徽省内超4亿吨硫铁矿合作储量及30万吨硫酸产能，构建“硫铁矿-硫酸-磷化工”全链条，在区域资源市场占据主导地位，其硫铁矿储量规模位列A股前列，磷复肥业务规模居行业腰部。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 辉隆股份（002556） | 聚焦硫铁矿资源开发与磷化工产业链一体化，背靠供销社体系 | 2024年硫铁矿合作储量超4亿吨，硫酸产能30万吨 |
| 国城矿业（000688） | 主营有色金属及硫铁矿开采，内蒙古东升庙矿区储量领先 | 2024年硫铁矿储量3.2亿吨，年开采能力超150万吨 |
| 云天化（600096） | 国内磷肥龙头，覆盖磷矿采选、化肥及精细化工 | 2024年磷矿石产量1200万吨，磷铵产能500万吨 |
| 兴发集团（600141） | 磷硅盐综合开发企业，布局电子级磷酸及有机硅 | 2024年精细磷酸盐营收占比提升至35% |
| 湖北宜化（000422） | 以氯碱化工和磷化工为核心，拓展新能源材料 | 2024年磷酸铁锂原料供货规模达千万级 |
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